经济基本面：美国经济维持韧性，国内春节消费表现出色
　　美国经济维持韧性。1月美国制造业PMI录得49.1延续回升；1月美国CPI同比增速录得3.1%，预期值2.9%，前值3.4%，核心CPI同比增速为3.9%，高于预期值3.7%，持平于前值3.9%。国内春节期间出行、观影消费表现出色。2024/2/5-2024/2/15期间全社会跨区域人员流动量累计达28.4亿人次，较2023年春节同期增长14.3%；截至2024/2/21，春节观影约2亿人次，票房达94.6亿元；免税消费量增价减；地产表现仍偏弱；物价低位运行，1月CPI同比下降0.8%。
　　流动性：海外降息预期推后，国内降准降息落地
　　市场对美联储3月降息预期推后。美国经济保持韧性和通胀粘性之下，市场对美联储3月降息预期延后，美债收益率回升。截至2月23日，10Y美债收益率回升至4.26%，较月初回升近40BP，美元指数同步提高至103.97。国内降准降息落地。2月5日，央行如期下调存款准备金率0.5个百分点；2月20日，5年期以上LPR下行25个基点。国家队入场托市提振信心。2月中央汇金宣告增持及证监会加大维稳信号，截止至2月23日，2月以来前十大ETF净流入规模合计近1700亿元。
　　权益配置策略：监管加大从严监管
　　证监会在召开系列座谈会下有望进一步加大从严监管以维护资本市场的公平公正，同时提升上市公司质量政策以及加码中长期资金入市政策有望进一步推进。当前权益市场整体机会仍大于风险。结构方面，一是直接利好于政策受益的红利策略（煤炭/银行/石油石化），二是利好产业焕新下的结构性产业机会（人工智能/TMT）。
　　风险提示
　　1）宏观经济修复不及预期，上市公司企业盈利将相应遭受负面影响；
　　2）货币政策超预期收紧，市场流动性将面临过度收紧的风险；
　　3）海外资本市场波动加大，对外开放加大A股市场也会相应承压。