行情要点：
　　·油脂：受假期外盘整体下跌影响，节后内盘油脂开盘补跌；受春节假期消费情绪改善以及东南亚棕榈油去库延续影响，油脂价格恢复涨势；至上周四，三大油脂在达到节后一周高点后上涨动能有所减弱。高频数据显示马棕2月1-20日出口量较上月同期下降3.4%-18.3%，出口数据表现疲软令价格承压，同时国际豆棕价差缩窄也令马棕缺乏新的买盘支撑。不过当前东南亚产地仍处减产周期，产地报价坚挺令国内棕榈油进口倒挂程度加深，节后下游补库增加令基差走强，短期棕榈油或延续震荡偏强走势。南美大豆整体的增产前景令国内豆系品种进口成本端驱动不足，美豆、美豆油价格的走低令国内豆油跟随下跌。节后菜油成交有所好转，但近端供应仍显宽松，市场缺乏明确利多驱动；预计3-5月菜籽到港仍较为充足，节后油厂开机将逐渐恢复，继续关注菜籽到港、压榨节奏及后续买船情况。
　　·豆粕：尽管部分机构对巴西和阿根廷的大豆产量预估有所下调，但南美整体供应依然庞大，而需求恢复和增长的缓慢令全球大豆供需面临压力。巴西大豆贴水周初上涨后再次转弱，来自南美的供应压力令美豆出口明显遭受阻，美豆于上周五再创近期低点。截至2月15日当周，2023/24年度美豆出口销售表现疲弱，周度大豆净销售仅为5.59万吨，低于市场预期且创市场年度低位。后期随着南美天气窗口的收窄，增产预期或将逐步兑现，供给压力令美豆易跌难涨。连盘豆粕整体跟随美豆走势，上周初巴西贴水较节前上调，外加节前下游饲料企业备货较少，节后刚需补库令豆粕小幅上涨；随着美豆价格的下跌，豆粕期现恢复弱势，周内豆粕成交短暂放量后再次回归清淡，终端维持刚需采购。随着油厂开机的恢复，压榨供应增加；今年巴西大豆装出正常且较快，后期预计基差仍将承压，豆粕豆粕预计美豆走弱及供给压力中延续弱势震荡。
　　·观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。
　　·风险点：宏观外围变化、南美天气异常、进口大豆到港延迟