本期投资提示：
　　英伟达：数据中心和指引均超预期，AI软件、推理、网络亮点颇多。1）FQ4业绩超预期：公司FQ4营收221亿美元，超过公司此前指引的200亿+美元，YoY+265%；净利润123亿美元，YoY+769%，同样大超预期；毛利率76.0%，QoQ+2.0pct。2）上修FY25Q1指引：预计收入240亿美元（±2%），相比此前指引的220亿美元超预期。3）推理侧扩展：FY24全年推理侧占数据中心收入约40%，或印证应用端成熟拉动需求空间延展。4）计算&网络新品即将迭代：公司将于3月份的GTC大会发布新一代架构Blackwell，H200将于24Q2开始供货；网络部分，InfiniBand全年收入同比增长5倍，Spectrum-X预计即将推出。5）关注英伟达软件进展：公司AI软件类服务FQ4收入年化Run rate超10亿美元，未来仍有提升潜力。
　　亚德诺（ADI）FY24Q1销售&盈利均下滑，库存修正进程预计持续至FY24H1。1）FY24Q2将延续FY24Q1终端低迷。按终端划分，FY24Q1工业库存过剩较多，汽车收入连续14个季度同比增长，通信、消费收入同环比下滑。同时，ADI指引FY24Q2所有终端收入环比均下滑。2）库存水平仍处于下降通道：资产库存由FY23Q3（截至23M7）17亿美元峰值，连续2个季度下降，至FY24Q1末的15.5亿美元。渠道库存过去两个季度减少0.5亿美元。3）终端需求发生边际改善，管理层预计FY24H2（8月始）整体业绩恢复增长。
　　本周美股指数普遍上涨，AI算力行情持续演绎。英伟达公布超预期业绩，单周上涨8.54%，盘中一度站上2万亿美元市值关口，费城半导体指数单周上涨1.93%。微软、谷歌、Meta均跟随指数小幅上涨。
　　风险提示：宏观环境不确定性带来的风险；AI技术发展不及预期；公司无法及时适应AI时代变革，在竞争中处于不利地位的风险。