周观点：年后5年期以上LPR下调25个基点至3.95%,降幅超市场预期，此次5年期以上LPR下降传递出提振居民住房消费、促进地产市场平稳发展的强烈信号。地产政策愈发积极，改善房企融资环境，切实降低居民购房门槛及购房成本，多重利好刺激下，有望带动一二手房市场成交量回暖，小阳春值得期待；根据百年建筑统计，截止到正月初十，全国开复工率为13%，同比提升2.5%，全国劳务上工率为15.5%，同比增加0.8%，元宵节前开复工率尚不明显，元宵节过后务工人员陆续返程，开工率有望快速提升，基本面也有望逐步回暖。此外，城中村改造专项债及5000亿PSL资金支撑城中村、保障房及平急两用快速落地，以及万亿国债资金基本全部对应到项目上，均将是24年带来的新增量，以缓解房地产的下行压力。我们认为，市场较为关注年后下游复工复产的节奏，水泥、玻璃等具有高频可跟踪数据的品种可作为参考指标，或跟随基本面的回暖迎来板块修复行情；从投资角度来看，建议优先关注选择业绩确定性高、低估值、高分红，有一定安全边际的标的，海螺水泥、华新水泥、北新建材、兔宝宝等；而从中期来看，随着各地地产政策继续优化放松，2024年市场或走出前低后高的走势，今年也或是板块资产负债表修复的拐点；板块行至当前位置，估值性价比凸显，一是消费建材龙头调整后的估值性价比，在行业下行周期，龙头仍体现出很强的经营韧性，α属性逐步凸显，建议关注石膏板龙头北新建材（石膏板经营稳健，24年股权激励业绩指引超预期，收购嘉宝莉补强涂料）、东方雨虹（加速战略调整，经营结构优化）、伟星新材（零售业务占比高，经营稳健，经营质量优质）、三棵树（国内涂料龙头，小B+C端业务稳健增长）；其次，关注低估值的公元股份（减值计提卸下包袱，盈利有望重回稳态）、科顺股份（低估值，低基数，高弹性）、青鸟消防（消安龙头，新一轮股权激励提振士气）、蒙娜丽莎（工程与零售占比均衡，弹性十足）等，普遍PE估值回落至10倍左右；非地产链建议关注中硼硅药包材快速放量的山东药玻（模制瓶龙头，保持稳定增长）。建筑板块建议关注央国企新一轮国改带来的修复行情，中国中铁、中国交建等八大央企，中材国际、中钢国际等国际工程公司。
　　消费建材：5年期LPR下降提振市场信心，小阳春可期。继一线城市限购放松后，5年期LPR下降，实质降低贷款成本，政策持续催化下，有望带动市场成交量回暖，小阳春值得期待；我们认为，在当前基本面磨底以及政策愈发积极的背景下，2024年或迎来资产负债表修复的拐点，龙头企业已逐步调整过来；而板块行至当前位置，估值性价比凸显，一方面基本面的走弱或加快相关政策出台托底需求，另一方面到24年3月份前将迎来一段业绩真空期，市场对于政策的敏感度或提升，估值切换行情或上演；可以关注消费建材龙头调整后的估值性价比，在行业下行周期，龙头仍体现出很强的经营韧性，α属性逐步凸显，石膏板龙头北新建材（收购嘉宝莉补强涂料，股权激励指引积极）、东方雨虹（加速战略调整，经营结构优化）、伟星新材（零售业务占比高，经营稳健，经营质量优质）、三棵树（国内涂料龙头，小B+C端业务稳健增长）。
　　玻纤：24年1月行业淡季库存有所增加，行业竞争分化加剧。根据卓创资讯，24年1月玻纤库存约85.23万吨，环比上升0.97万吨，一季度行业淡季行业开始累库，目前行业供需压力仍存，行业出现结构性差异，中高端产品价格坚挺，低端产品竞争加剧。我们认为，随着价格下行进入底部区间，行业亏损企业增多，成本支撑下，价格基本触底，静待24年行业迎来触底反弹：1）粗纱：当前行业出现结构性差异，中高端产品价格坚挺，低端产品竞争加剧，而价格底部盘整期中小企业生存空间持续压缩，24年预计产能有望持续出清，且24年光伏边框等增量需求有望迎来实质性推进；2）电子纱：23-24年电子纱基本无新增产能，供给侧收缩下行业库存或较低，23年9月已率先迎来一波试探性提价，我们认为电子纱有望率先迎来库存及价格拐点，看好电子纱24年底部反转机会。推荐关注：中国巨石、中材科技、弹性玻纤及制品小龙头长海股份。
　　玻璃：节后国内浮法市场部分区域价格小涨，出货量不及往年。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃均价2066.12元/吨，环比上涨15.00元/吨，涨幅0.73%，环比涨幅扩大。1）需求及价格端：节后下游开工偏晚，叠加节前有一定存货，原片价位偏高，补货量相对有限，部分中下游规格性补货为主；2）供应端：周内产线新点火1条，复产1条；3）成本端：23年8-10月纯碱价格在经历了23年6-7月的下降后迎来上涨，23年11月以来价格再次迎来下降，玻璃盈利情况有所改善，但23年11月底后开新一轮上涨压缩行业利润空间，本周纯碱市场弱势下滑，全国重质纯碱均价约2443元/吨。我们认为，24年行业或呈现供需双升的紧平衡。在当前浮法玻璃产能置换政策下，新增产能愈发困难，行业进入到存量产能博弈阶段；短期在盈利恢复的推动下，复产产线增多，浮法玻璃在产产能接近历史高位，淡季供给端压力或凸显；但对24年需求