沪指7连阳，但未突破3000点关口，继续大幅缩量，资金进入轮动。远月合约的认购波动率开始高于认沽波动率，同时认购与认沽合约在近月的波动率差收窄，推测部分资金在期权市场表现不悲观。债市层面，早盘受股债跷跷板效应影响，债市相对谨慎；而午后或受有关近期多家银行密集下调存款利率的讯息影响，宽货币预期再度升温，多头情绪再度走强。
　　昨当前权益市场小微盘AI概念向周边概念扩散，风格或出现高低切换；期权认沽/认购成交量比值上升，并且当前认沽曲面仍然偏高，结合期权情绪指标，短期仍有调整风险。昨日煤炭、石油石化领涨，经济弱势+体制改革环境下，叠加市值管理加速落地的催化，高股息的确定性更高，有望稳定收获机构增量资金，最确定性方向或是红利。而债市在当前位置或需保持谨慎，央行强调继续推动社会综合融资成本稳中有降或对多头情绪构成支撑，但也需关注货币与财政的协调配合。
　　风险因子：1）红利指数过于拥挤；2）期权流动性不及预期；3）货币宽松不及预期；4）宽信用超预期