核心观点
　　《碳排放权交易管理暂行条例》（下称《条例》）自2024年5月1日起生效，为中国在气候变化应对中迈出关键一步，亦为碳市场的发展提供了规范和指导。该法规以碳排放权交易为主要政策工具，通过市场机制推动碳达峰碳中和目标的实现。我国企业主要通过年报、社会责任报告等披露碳信息，目前处于“强制+自愿披露”阶段，2022年前五位行业为公共事业、钢铁、建筑材料、煤炭和石油石化；后五位为综合、传媒、社会服务、美容护理和计算机。
　　主要结论
　　碳交易发展
　　国内碳交易市场分为三个发展阶段，分别为理论探索阶段、试点实践阶段和全面建设阶段。1997年《京都协定书》通过以来，我国碳交易相关理论研究逐步展开；2013年，我国在北京、上海等7个省市试点碳交易，虽有不足之处，但积累了宝贵经验；2018年至今，《全国碳排放权交易市场建设方案(电力行业)》印发，全国碳交易市场进入全面建设发展阶段。
　　碳交易新规意义
　　《条例》为碳市场的发展提供了规范和指导。第一，新规为碳市场规范发展提供了指导，加强了监管力度，促进了市场健康竞争。其次，新规丰富市场交易机制，交易规则更清晰，参与主体更多元，产品更丰富，交易更灵活。引入有偿分配机制，建立了市场调节基础，确保了市场稳定透明。再者，新规强化了数据质量管理，形成了有效监管协作，确保数据真实完整。
　　交易主体
　　2016年国务院发布《“十三五”控制温室气体排放工作方案》鼓励国有企业、上市公司、纳入碳排放权交易市场的企业主动公开温室气体排放信息。2021年，证监会发布修订后的上市公司年度报告和半年度报告格式准则，鼓励上市公司自愿披露在报告期内的碳排放信息。2024年，《碳排放权交易管理暂行条例（草案）》规定温室气体重点排放单位以及符合国家有关规定的其他主体，可以参与碳排放权交易。
　　A股碳排放测度
　　我国企业主要通过年报、社会责任报告等披露碳信息，目前处于“强制+自愿披露”阶段，整体披露率较低。本报告对A股行业进行碳排放强度测算结果显示：2022年前五位行业为公共事业、钢铁、建筑材料、煤炭和石油石化；后五位为综合、传媒、社会服务、美容护理和计算机。
　　风险提示：ESG政策支持、普及不及预期