策略摘要
　　中性。受对俄铝制裁传言影响，氧化铝及烧碱预期需求均有增加。当前市场矛盾在于铝土矿供应恢复进展，氧化铝复产预期及电解铝复产可能。目前而言，国内雨雪天气影响港口码头作业，发运效率大幅下降，氧化铝企业仍以消化库存为主。从近日烧碱期货冲高回落的表现来看，市场对于俄铝制裁导致烧碱需求增加逻辑的传导看法不一，处于博弈状态。建议烧碱期货以中性看待，关注蒸发装置恢复及运力恢复后库存变化及俄铝制裁的发展。
　　核心观点
　　■市场分析
　　期货市场：截止2月22日SH主力收盘价2690元/吨（-0.52%）；基差-503元/吨（+14）。
　　现货：截至2月22日山东32液碱报价：700元/吨（0）；山东50液碱报价：1380元/吨（0）；西北片碱报价2950元/吨（+50）。
　　价差(折百价)：截至2月22日山东50液碱-山东32液碱：468元/吨（0）；广东片碱-广东液碱：409元/吨（-53）；32液碱江苏-山东406元/吨（+16）
　　观点：昨日部分地区液碱价格升高。全国主要地区样本企业加权平均开工率小幅升高，较稳定。本周山东地区部分粘胶装置运行负荷降低整体产能利用率较年前下降。浙江印染行业开工率不及年前一半，主要外来务工人员未完全返岗，纺织市场未完全复苏。需求仍较弱。
　　策略
　　中性。受对俄铝制裁传言影响，氧化铝及烧碱预期需求均有增加。当前市场矛盾在于铝土矿供应恢复进展，氧化铝复产预期及电解铝复产可能。目前而言，国内雨雪天气影响港口码头作业，发运效率大幅下降，氧化铝企业仍以消化库存为主。从近日烧碱期货冲高回落的表现来看，市场对于俄铝制裁导致烧碱需求增加逻辑的传导看法不一，处于博弈状态。建议烧碱期货以中性看待，关注蒸发装置恢复及运力恢复后库存变化及俄铝制裁的发展。
　　风险
　　低浓度液碱库存变化情况；危化品运力恢复情况；下游复工进度；氯碱企业检修情况；氧化铝企业预期需求情况。