2023年11月至2024年1月，厄尔尼诺指数继续升温报收+2.0℃，创2016年2月以来新高，连续20个月边际转强。由于上一期拉尼娜现象持续时间长达3年，所以本轮厄尔尼诺转变突兀，强度仅次于1972年和1997年，处于历史第三强位置。气候因素对天然橡胶上游供应的影响仍在深化，表现之一便是上游原料的走强：
　　2月初，泰国胶水继续走强，对杯胶升水报收+14.68泰铢/公斤，连续9个月边际走强；2月初，泰国宋卡地区烟片胶对标胶升水报收+18.53泰铢/公斤，仅次于2020年末、2021年中和2022年中，连续8个月边际走强。以烟片胶对全乳胶价差观察，烟片胶仍有相对走强的空间。
　　周内，天然橡胶随商品和股市不断下挫，显现消费端的疲软。2023年12月，泰国橡塑业劳动成本指数下滑报收87.6点，创2001年5月以来的新低，连续8个月边际下滑。泰国橡塑业劳动成本的持续下滑，与当地橡胶加工厂利润走低相验证。
　　综上所述：气候对供应的影响体现在原料基差走强上，下游消费的走弱体现在加工利润的走弱上。基本面走弱。