核心观点
　　欧洲九国2024年1月新能源车注册量13.76万辆，同比+24%，环比43%，其中纯电/插混为8.53万辆/5.23万辆，同比+28%/+17%，环比-49%/-30%，渗透率19%，同比+2.5pct，环比-10.2pct，主要系季节因素导致环比下降，2023年1月销量较低拉动同比增长超预期。从政策端看，2024年1月1日起，法国生态奖金资格规则实施，维持原补贴金额，意、荷、西、葡维持购置补贴；需求端看，我们预计2024年欧洲新能源车销量同比+12%至330万辆；供给端看，红海冲突导致运输路线拉长，运输时间延长造成部分零部件供应缺口，但其影响将逐步缓解。
　　行业动态信息
　　欧洲九国1月新能源车注册量13.76万，同比+24%，环比-43%，渗透率19%，同比+2.5pct，环比-10.2pct。
　　1月欧洲九国新能源汽车市场同比+24%超预期，主要系2023年1月销量大幅回调基数较小，其原因为英国、挪威对电动车补贴加严和征收关税造成2022年12月抢装。分国家来看，德国、英国销量合计占九国50.7%，分别实现3.69万辆/3.29万辆，同比+37%/+25%，带动欧洲同比增长略超预期；1月九国销量环比分别-49%/-18%，环比下滑主要系季节性因素所致。
　　1）从政策端看，德国于2023年12月18日起补贴完全退坡，政策在23年提前结束使得24年1月环比增速-49%好于23年1月降幅度（23年1月环比-95%）。2024年1月1日起，法国生态奖金资格规则实施，维持原补贴金额，但限制了可补贴汽车的碳足迹积分，将中国产汽车排除在外，当前意、荷、西、葡维持购置补贴。
　　2）从需求端看，1月受圣诞、元旦双节影响是欧洲的全年淡季，欧洲九国乘用车总数下降12%，但新能源汽车渗透率为19%，同比+2.5pct，我们预计2024年欧洲新能源车销量同比+12%至330万辆。
　　3）从供给端看，12月、1月红海冲突导致运输路线拉长，运输时间延长造成部分零部件供应缺口。1月九国Tesla销量合计1.25万辆，柏林工厂产能爬坡下同比增速较好，但销量环比-59.2%，主要受到零部件紧缺造成在1月29至2月11日停产影响。我们预计红海事件影响将逐步缓解。
　　投资建议：
　　我们看好国内中游锂电及材料海外供应链，建议关注宁德时代、科达利、星源材质、天赐材料、新宙邦、华友钴业、亿纬锂能、恩捷股份、容百科技、贝特瑞、中科电气、芳源股份、中伟股份等。
　　风险分析
　　1）下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到宏观经济影响不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、电价高企等影响不及预期，进而影响产业链盈利能力和估值。
　　2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，对产业链相关公司盈利能力影响较大。
　　3）政策支持不及预期：当前欧洲部分国家对新能源车购置端给予相应的补贴支持，若后续政策支持退坡可能导致需求释放不及预期。