上周现货白银下跌，跌幅0.48%，收于22.678美元/盎司。内盘方面,白银T+D下跌，跌幅0.14%，收于5885元/千克。总体上非农数据突然爆表出乎市场意料，银价随之震荡。后市来看,非农数据叠加此前GDP. PCE等数据说明美国经济放缓是荒谬之谈，这也给了美联储足够的底气将利率继续维持在高位，银价短期内或将承压下跌。
　　美国劳动统计局的报告显示，1月非农就业数据意外“爆表”，非农就业人口增加35.3万人，高出所有分析师的预期，是普遍预期18.5万人的两倍,去年12月的就业人数从此前的21.6万人上修至33.3万人。分项来看,失业率持平上月，连续第三个月在3.7%,低于市场预期的3.8%。同时，美国1月平均每小时工资增速同比达到4.5%，创2022年3月以来最高,高于预期的4.1%，12月的工资增速也由4.1%.上修至4.3%，环比增速达到了0.6%,为.预期0.3%的两倍。总体.上,本次非农数据爆表出乎了市场的预期,也超出了彭博社调查的所有经济学家的预测。这意味着去年底、今年初美国就业出现了-定的回升迹象,这在某种程度上也颠覆了市场对美国经济放缓的论调。结合此前鲍威尔的讲话，我们可以看出为何美联储有按兵不动的信心所在。综上，我们认为:美国经济强韧叠加通胀放缓，会令美联储放缓降息迫切。三月降息概率大大降低，降息节点预计将会在年中左右来临。
　　交易数据方面，全球最大的白银ETF-iShares Silver Trust持仓数为1.38万吨，环比.上涨2.79%。非商业多头持仓环比下降880张，当前多头持仓数为5.31万张。在非商业空头持仓数据上,空头持仓环比上涨6976张，最新空头持仓为3.54万张。在净头寸方面，净头寸下降7856张，最新净头寸为净多头持仓1.77万张。国内白银库存数据方面，上金所指定仓库白银库存为1329.02吨，周环比下降2.72%。上期所白银库存为914.17吨，周环比下降3.34%。综上，空头占优表明市场并不看好白银接下来的走势，我们认为:美联储打压了市场降息预期会使银价下跌。
　　综上所述，我们认为在美联储实质性降息到来之前，白银将会进入一段震荡期，在靴子落地之前,预期差短期内或让银价持续承压。