本报告导读：
　　本期市场交易热度整体回落，买盘力量核心在ETF，沪深300、上证50和科创创业类ETF增仓明显，北上资金边际小幅净流入，而两融资金净流出明显。
　　摘要：
　　市场交易热度整体回落，结构上分化明显，其中大盘交易热度稳定，而中小盘热度边际下降。本期（1.29-2.2）两市成交额边际下降508亿元至7484亿元，其中上证50和沪深300换手率边际稳定，而创业板和中小板综指换手率边际下降。从行业成交热度上看，房地产、建筑、电力及公用事业、石油石化以及钢铁等偏稳定的周期行业边际变化率抬升最快；银行行业换手率分位数达90%，拥挤度相对较高。
　　买盘力量核心在ETF，北上资金边际小幅净流入，而两融资金流出明显。1）从资金行为上看，本期（1.29-2.2）ETF资金单周净流入545亿元，流入规模较上周的664亿元边际下降但仍保持绝对高位。2）北上资金整体净流入99亿元，其中主要为托管机构为外资银行（偏配置型外资）和中资机构资金分别净流入46亿元和72亿元，而托管机构为外资投行（偏博弈型外资）和香港投行的资金分别净流出27亿元和12亿元。3）两融资金流出规模大幅扩大，单周融资净流出达715亿元，融资余额由年初的1.65万亿降至1.52万亿元，两融交易额占A股成交比重由上期的8.13%边际下降至本期的7.42%。
　　买盘力量主要买入哪些板块？ETF资金大部分买在沪深300ETF，上证50和科创创业类ETF亦有明显加仓，而北上资金主要买在科技成长。1）ETF资金净申购主力基金仍为沪深300ETF，共计申购规模超330亿元，此外上证50ETF净申购58亿元，科创创业类ETF净申购87亿元。2）北上资金主要流入科技成长板块，其中在电子和新能源行业净流入分别为29亿和23亿元，此外在食品饮料（19亿）、医药（16亿）和汽车（15亿）行业资金净流入明显。
　　IPO发行规模边际上升，定增规模边际下降，产业资本延续净增持。1）本期（1.29-2.2）IPO共3家，融资规模17亿元；3家公司定向增发，融资规模40亿元。2）本期限售股解禁规模为576亿元。产业资本较上期（12亿元）净增持（8亿元）规模减小。
　　风险提示：数据可能存在测度误差、海外货币政策收紧超预期、地缘政治不确定性。