铜观点
　　美国1月非农就业人数超预期激增，劳动力市场韧性、软着陆基调不变，降息预期下调。进口铜精矿零单TC加速下滑. CPST小组成员呼吁联合减产.但尚未听闻大厂据此有明确减产信息。从检修计划来看.若TC持续下滑，或导致二季度检修提前或时间延长。下游进入假期，现货成交清淡.现货升水低位震荡。市场比较关切冶炼厂是否减产、节后需求状态如何。春节假期较长，空单逄低减持。跨期方面.关注04-05/05-06正套介入机会。
　　镍观点
　　节前镍价具备成本支撑,但需求渐入淡季,趋势性累库始终形成压制。利润和需求欠佳导致硫酸镍持续减产，库存水平降至低位，价格稳中小幅上涨，节后是否有补库行情要看需求状态。镍价底部弱势震荡、假期将至，印尼2月中旬总统换届选举、镍矿RKAB审批状态待观察,建议观望或轻仓过节。