本月回顾：1月，沪深300指数下跌6.3%；有色金属指数下跌10.6%，能源金属下跌20.0%，稀土指数下跌17.2%；电子化学品指数下跌26.0%,氟化工指数下跌12.6%；本月，有色金属、能源金属、稀土指数和氟化工、电子化学品指数均跑输沪深300。
　　重点事件：1）墨西哥采矿业连续第七个月下降；2）嘉能可2023年铜、镍、钴产量下滑预警，24年或继续减产；3）澳大利亚23Q4锂辉石（折DSO）总出货量约为100.1千吨LCE，季度环比下降6%；4）澳大利亚矿业集团敦促政府提供税收抵免；5）八部门：强化磷化工与氟化工耦合，大力开发高端含氟新材料；6）2024年度HFCs生产、进口配额核发。
　　展望后市：贵金属：美联储全年降息方向未变、海外地缘政治风险凸显黄金货币属性，长期看好金价中枢向上空间；
　　工业金属：美联储降息预期反复叠加下游消费进入淡季，短期金属价格承压，需重视长期原料短缺的基本面逻辑；
　　能源金属：海外高成本矿陆续退出，多家大型锂企业拟减少资本开支，新产能释放或延后，锂价处成本线附近具备韧性；
　　稀土：供应整体维稳，春节假期市场补货结束，终端需求较弱。具体需关注新一年的指标情况及进口原料影响；
　　电子化学品：全球头部半导体企业披露23Q4业绩环比向好，面板产业库存去化近尾声，需关注淡季后的基本面回暖情况；
　　氟化工：2024年HFCs配额核发，产业集中度提升，主流品种涨价、利润增厚，预期2024年头部企业业绩将边际向好。
　　投资建议
　　贵金属：从美国通胀回落态势来看，全年降息方向未变，且海外地缘政治的诸多不确定性预计将成为2024年金价趋势向上的另一重要因素，仍看好金价中枢向上空间。建议关注：山东黄金，赤峰黄金。
　　工业金属：宏观层面来看，国内万亿国债打开需求空间；基本面来看，大型矿山减停产或改变中长期供需平衡，叠加现阶段国内铜铝社库均处较低水位，基本面或支撑价格中枢进一步抬升。建议关注：紫金矿业，云铝股份。
　　金属新材料：高成本绿地矿逐步出清或使锂资源供应再收紧，建议关注矿冶一体化程度高的企业：中矿资源、天齐锂业。
　　化工新材料：1）终端产业复苏在即，高端电子耗材推进进口替代，建议关注高壁垒产品具规模优势且产能不断扩大的头部企业：金宏气体、南大光电、华特气体、上海新阳、联瑞新材。2）三代制冷剂配额核发，呈高集中度特征，供需基本面预期修复，氟化工长景气周期有望开启。建议关注上游萤石龙头：金石资源，产能领先、氟化工一体化布局的头部企业：巨化股份、三美股份、永和股份。
　　风险提示
　　政策执行力度不及预期
　　若氟化工和稀土等战略性资源总量管控政策落实力度不及预期，下游实际需求未达指定目标，可能引发供需错配、价格下行的情况。
　　地缘政治扰动原材料价格
　　受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响中游材料生产企业的业绩表现。
　　市场供应大幅增长
　　受政策和利润驱使，新材料企业持续大规模扩产，长期可能造成供过于求的情况，市场竞争激烈，导致行业和相关公司利润受到影响。
　　替代技术和产品出现
　　新材料作为高新技术产业，技术迭代时有发生，若企业无法及时跟上产品的更新进程，可能造成业绩大幅下滑、产品滞销的情况。
　　重大安全事故发生
　　材料生产加工过程中易引发安全事故，重大事故的发生导致开工延缓、产量缩减、价格上升，进而影响产业链上企业的经营。