两粕：近期豆系品种收到美豆的成本端拖累，整体呈现艰难运行的趋势。此前持续下挫是消化了美国农业部的报告，在震荡整理一周后，部分机构调高了对阿根廷大豆产量的预期，由于中国需求的疲软，导致巴西大豆升贴水不断下调，这使得美豆近期的出口表现不佳，CBOT大豆因此继续走弱，又重新落回了1200美分/蒲式耳的支撑位附近。国内豆粕去库进度依然表现缓慢，不过随着国内2-3月大豆到港量回落，供应偏紧的预期将支撑豆粕主力阶段性止跌。春节前豆粕2405合约参考区间2800-3200，前期空单可考虑止盈，等待节后逢高沽空机会。
　　油脂：随着南美大豆进入收割季，此前天气忧虑基本出清，丰产预期逐步兑现，尽管部分机构下调对巴西大豆的产量预期，但基本仍在1.5亿吨的水平之上，同比仍增产看待，阿根廷大豆产区迎来充沛降水，产量维持乐观预期。另外，1月巴西大豆CNF持续下调至，挤占美豆出口销售空间，进一步利空美豆盘面。预计南美大豆丰产的供应端压力将持续作用在盘面上，于成本端拖累内盘油脂。棕榈油仍处在季节性减产周期中，对于产地后续进一步去库的预期对棕榈油价格存在一定支撑。国内来看，进口大豆及菜籽2-3月到港量有所下降，供应端压力或有所缓解，而需求端随着春节备货的结束，预计后市潜力有限。目前油脂处于稳步去库的进程中，但库存绝对值偏高的弱现实下，油脂上方空间仍非常有限。
　　操作上，豆油2405约参考运行区间6900-7600，棕榈油2405合约参考运行区间6800-7600，菜籽油2405合约参考运行区间7400-8000。