隔夜锌价低位震荡，沪锌主力2403合约收于20520元/吨，跌幅0.07%。昨日国内现货市场。基本进入放假模式，交投两淡，上海地区0#锌普通品牌报03+30-50元/吨。需求方面。春节前最后第二周，下游开工明显回落，但仍处正常季节性表现，据调研下游平均放假时长低于去年。供应方面，2月5日消息，俄罗斯oz矿投产至少推迟至三季度。本周国产矿TC继续下降50。我们认为一季度锌矿端仍将持续偏紧，并传导至冶炼端。Nyrstar声称将在1月下半月暂停budel锌冶炼厂运营。库存方面，周末仓库到货较多·截止本周—SMM国内库存继续录增0.87万吨至8.99万吨。整体上，节前美联储维降息预期持续修正，市场信心不足，多空博弈加剧，但我们认为基本面支挥较强，锌中期供应端收紧逻辑仍存，且整体库存仍处历史低位，关注低位反弹机会。