观点精粹
　　行业公司
　　【电子】光学为终端竞争焦点，华为回归有望促进行业发展——行业深度报告-20240206
　　光学为手机终端竞争焦点，华为回归有望促进行业发展
　　自手机普及以来，光学摄影能力一直为各终端厂商创新升级的要点，并由此发展出围绕手机光学的产业链，包括镜片、马达、镜头、CIS芯片、组装代工等生产环节。从2020年成本占比来看，光学镜头模组成本占手机总体BOM成本15%左右，其中CIS芯片成本占光学镜头模组成本50%左右，行业体量大。从产业链看来，光学产业链国产化程度较高，其中光学镜片、光学镜头、组装代工等环节大多在中国大陆和中国台湾进行；CIS芯片早期以索尼、三星等海外厂商为主，近年来国内厂商发展势头良好。国内高端手机市场主要由华为引领，此次华为在手机领域的回归有望带动整体产业链向前发展。
　　【商贸零售：百果园集团(02411.HK)】水果零售龙头，发布黄金十年战略、正式扬帆起航——港股公司首次覆盖报告-20240206
　　百果园作为我国最大水果零售商，已实现从水果种植到终端零售全产业链布局；公司正式推出黄金十年战略，旨在持续强化供应链能力、渠道规模和品牌形象等核心竞争优势，未来加盟连锁门店作为经营压舱石贡献稳定增长，ToB业务则有望打开新的增长空间。我们预计公司2023-2025年归母净利润为3.58/3.58/4.23亿元，对应EPS为0.23/0.23/0.27元，当前股价对应PE为10.7/10.7/9.1倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　【电子：沪电股份(002463.SZ)】2023Q4业绩亮眼，AI产业发展拉动公司业绩高增长——公司信息更新报告-20240206
　　2023Q4业绩亮眼，AI相关产品助推公司业绩高增长，维持“买入”评级
　　2024年2月2日，公司发布2023年业绩快报，2023年实现营收89.38亿元，同比+7.23%；归母净利润15.13亿元，同比+11.09%；扣非净利润14.07亿元，同比+11.27%。单季度来看，2023Q4单季度实现营收28.56亿元，同比+11.02%，环比+23.15%；归母净利润5.59亿元，同比+27.16%，环比+21.50%；扣非归母净利润5.29亿元，同比+35.48%，环比+22.12%。考虑AI产业快速发展等因素，我们上调2023-2025年业绩预期，预计2023-2025年归母净利润为15.12/20.76/26.44亿元（前值为13.97/18.89/23.70亿元），对应EPS为0.79/1.09/1.39元（前值为0.73/0.99/1.24元），当前股价对应PE为26.3/19.1/15.0倍，公司重点布局AI服务器、高速交换机领域，未来AI产业发展有望拉动业绩增长，维持“买入”评级。