本周专题：春节在即下沉市场持续复苏，寻找大众品中进攻方向。
　　（1）消费长周期有利因素：最终消费率回升，下沉市场潜力巨大。
　　房产作为投资资产配置的比重下降，最终消费率有望回升。1978-1999年之间中国的最终消费率维持在60-65%左右，1998年房地产市场改革开启后，房地产吸纳的大量居民储蓄持续抑制了居民的消费率，从2004年开始中国的最终消费率在50-55%左右。随着房价下行，居民把房产作为投资资产配置比重下降，政府推出低价保障房城中村改造满足基本民生需求等，未来如果居民的住房消费占比回到1998年以前的水平，那么中国最终消费率有望回到60-65%的水平。
　　中低收入群体边际消费倾向较高，带动下沉市场大众消费持续回暖。舆论的主导权主要在高收入群体，而近两年高收入群体收入相继下滑给市场整体营造了较为悲观的气氛，但从历史情况来看，中低收入群体在经济回暖的时期，如2019年、2021年，其收入增幅高于高收入群体，中低收入群体的整体收入在2023年预计持续回升，预计将带动下沉市场的大众消费持续回暖，这些人群占比我国人口绝大部分，且边际消费倾向也高于高等收入群体
　　（2）多维度筛选细分行业，布局下沉市场消费升级。
　　满足下沉市场消费升级的广阔需求，可以从三个维度筛选细分行业：竞争格局头部企业集中度较高或者一超多强，产品具备技术或认知驱动升级基础，行业渗透率处于快速提升周期。从需求侧来看，人民追求美好生活的意愿不会消失，从供给侧来看，企业持续创新开发新品的动力不会止步，变化的是过去是高举高打，现在是高高举起轻轻放下，即通过高端定位大众定价的错位差获取下沉价格带的市占率。相关上市公司有：慕思股份、雅迪控股、爱玛科技、瑞尔特、百亚股份、昇兴股份、奥瑞金、宝钢包装、明月镜片、博士眼镜、倍加洁、登康口腔。
　　风险提示：原材料价格大幅波动；国内消费需求不及预期。