观点摘要：
　　2024年1月行情回顾：元旦前后聚酯原料涨至高点，终端对高价原料的抵触心理愈发浓厚，进而造成聚酯让利无法换取产销放量，聚酯工厂自身备货充足下也没有较高的接货意愿。1月第三周起，原油企稳走强，聚酯开工不降反升，同时多家PTA供应商官宣装置检修计划。随后涤纶长丝工厂陆续公布春节期间计划，但龙头工厂检修数量较少，预计开工下降速度慢于去年，是春节前的利好。月底终端开启一周的节前备货，聚酯产销明显持续放量，聚酯开工高于往年同期，部分聚酯工厂计划春节期间检修时间较短。乙二醇受装置检修、计划检修增加以及红海地区地缘因素影响，乙二醇供应端存减量预期，乙二醇价格维持偏强走势且现货基差走强。
　　后市展望：PX方面，预计将跟随原油区间运行，价格区间为8300-8700元/吨。2月国内及日韩装置暂无检修计划，仍将保持较高的开工率，前期东南亚和中东检修的部分装置也将重启，届时亚洲PX开工将进一步抬升。因为PTA主力供应商在2月官宣多套装置的检修计划，所以实际需求将有减少。随着集中检修期的临近和调油预期支撑下，PX价格底部仍存在支撑，但上行有阻力。PTA方面，预计将震荡偏弱，价格区间为5600-5900元/吨。成本方面无法带来实质性的利好支撑，逸盛宁波200万吨装置1月底开始检修、逸盛大连375万吨装置计划2月底检修、四川能投100万吨装置预计重启，总体供应量维持在偏高水平。当前PTA加工费处于400元/吨以上的高位，虽然检修计划已官宣，但节后的实际执行或有差异。聚酯及终端都已在节前完成备货，年后预计消化库存为主，所以PTA库存将有所累积。MEG方面，预计将区间震荡，价格区间为4500-4750元/吨。受近期乙二醇价格及利润改善影响，部分装置负荷提升以及检修计划推迟，乙二醇整体产量仍维持较高水平，对冲了进口减量带来的利好影响。由于2月春节假期下游检修增加，节后的需求已部分前置到节前，终端备货之后的聚酯产销直线下滑，所以需要关注终端企业的复工以及聚酯工厂的产销情况。若下游需求未能在节后迎来一波释放，则库存难题又将阻碍乙二醇价格上行幅度。
　　风险提示：原油价格大幅波动，节后需求释放不及预期，调油需求再度抢跑