1月，沪深300下跌6.29%，有色板块下跌11.75%，在30个行业中排名第17，表现较弱。有色子行业中，黄金（-6.28%）、铜（-8.61%）、铝（-9.86%）、其他稀有金属（-9.91%）、铅锌（-11.82%）、钨（-12.37%）、稀土及磁性材料（-18.06%）、锂（-18.19%）、镍钴锡锑（-20.71%）。
　　基本金属：LME铜、铅、锡与SHFE铜、铅、锡价格上涨。根据安泰科数据，2月开始某大型氧化铝企业完成节前发货后，开始轮换检修焙烧；后续临近春节长假，储备性质长单目前多数已签订，节前以运输保供为主；2月北方货源继续趋紧，预计近期铝价稳中偏强。随着国内经济逐步回暖，地产、汽车等行业有望逐步回升，建议继续关注铝板块的投资机会。
　　贵金属：COMEX黄金、白银价格下跌，美元指数上涨。美联储1月议息会议继续暂停加息，但表态鹰派，对降息的表述为在更确信通胀率接近2%之前预计不会降息，市场大幅减少美联储对3月降息的预期。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期等因素影响，建议继续关注黄金板块的投资机会。
　　锂：碳酸锂价格有所企稳。截至1月末，电池级碳酸锂价格达9.69万元/吨，月度跌幅达0.00%。根据安泰科数据，临近春节，各大工厂开始停产检修，部分厂家已经提前放假，春节前市场交易量寥寥，市场需求方只进行刚需补库。上游锂盐厂挺价惜售，拒绝低价出货。展望后市，随着下游补库逐渐结束，锂矿出货压力较大，进口锂矿价格有小幅下降，受此影响，进口锂矿加工锂盐企业利润有所恢复，临近春节前淡季，碳酸锂价格预计以企稳为主。
　　稀土：稀土氧化物价格普遍继续下跌。根据安泰科数据，临近年尾，上游企业排产有所减少，下游企业因新增订单较少，节前备货较少，春节临近，节前备货即将接近尾声加之受天气影响运输有所受限，近期稀土产品价格整体走弱。下周企业节前备货基本完成，市场寻采订单下降，主流稀土产品价格或将仍以弱势运行。
　　投资建议：截至1月31日，有色板块PE为14.99倍，贵金属板块PE为20.47倍，工业金属板块PE为14.96倍，稀有金属板块PE为12.67倍。受到国际局势复杂多变、欧美经济滞胀预期增强、地缘政治冲突等因素影响，大宗商品价格波动加剧，维持有色金属行业“同步大市”评级，建议关注黄金、铝板块。
　　风险提示
　　（1）宏观经济加速下行导致需求不足；
　　（2）地缘政治冲突加剧扰动供需端平衡；
　　（3）供给端超预期导致价格回落。