1月31日，湖南省发改委推出新5年周期电价政策，对于部分执行居民电价的非居民用户提升电价，传递积极信号，电力板块整体营收业绩有望提升。
　　1月31日，湖南省发改委发布《关于我省居民阶梯电价制度及有关事项的通知》。《通知》规定了湖南新5年周期的居民阶梯电价政策：1）延续上一周期的电价机制，即第一档电量以内，基准电价按现行居民生活用电价格标准执行（其中不满1千伏居民用户基准电价为0.588元/千瓦时，1-10千伏为0.573元/千瓦时，35千伏及以上为0.563元/千瓦时），第二、三档电量在基准电价的基础上分别加价0.05、0.30元/千瓦时；对尚未由供电企业实行“一户一表”直接抄表到户的商品房、保障性住房、企事业单位小区（宿舍）等城乡居民住宅小区合表用户，其用电价格在居民用户基准电价的基础上，每千瓦时提高0.016元。2）对执行居民电价的非居民用户，含城乡居民住宅小区公用附属设施用电、学校教学和学生生活用电等，其用电价格在居民用户基准电价的基础上，每千瓦时提高0.046元（此前为每千瓦时提高0.016元）。
　　提升部分居民电价释放积极政策信号，有利于解决电力总成本提升的价格疏导问题。长期以来，我国实行较低的居民用电价格，居民电价较大幅度低于供电成本，而工商用户则承担了相应的交叉补贴。随着我国经济快速增长，居民和工商企业对电价的承受能力以及资源成本优势等发生了转变，加上“双碳”目标下新能源接入电网比例提高，对于辅助服务等的需求增加，电力系统成本预计持续上涨，从而带来终端电价上行。为畅通电价传导机制，有必要逐步缓解电力交叉补贴，理顺工商业和居民电价的比价关系，使电力价格更好反映供电成本，还原电力的商品属性。2015年3月，中共中央、国务院发布新一轮电力体制改革的纲领性文件《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》，明确提出了“妥善处理电价交叉补贴”。2017年11月，国家发改委下发《关于全面深化价格机制改革的意见》，再次强调要“研究逐步缩小电力交叉补贴，完善居民电价政策”。本次湖南居民电价调整虽对发电侧没有直接影响，但释放出了积极的价格信号，未来供电成本有望进一步向居民用户疏导，电力板块整体营收业绩有望提高。
　　投资建议：居民电价调整有望进一步畅通电价传导机制，打开电力企业盈利空间。同时，央国企市值管理考核细则也有望加速落地，电力板块本身具备防御属性，叠加政策催化，是较优质的避险赛道。1）火电板块：推荐业绩增长确定性较强，高分红高股息的申能股份，以及受益央国企市值管理考核推行，估值有望提升的华能国际、华电国际、国电电力等；2）水电板块：推荐成长确定性较强，股息率仍有提升空间，有望受益央国企市值管理考核主题的长江电力，建议关注资产价值相对被低估的雅砻江投资主体国投电力等；3）核电板块：推荐在建核电装机弹性较大，长期成长性较强，有望受益央国企市值管理考核主题的中国核电，建议关注高分红，股息率具有相对优势的中广核电力等。
　　风险提示：项目建设进度不及预期、经济增速下滑导致终端用电需求疲软、电力市场化改革推进不及预期。