投资要点
　　业绩预告符合预期，利润端实现快速增长。公司发布2023年业绩预告，预计2023年实现归母净利润23.13-24.72亿元，同比增长45-55%；扣非净利润18.13-19.38亿元，同比增长45-55%。基本每股收益2.33-2.49元/股，同比增长45-55%。
　　公司发布股权激励计划方案，有望提升员工积极性。2023年9月，公司发布2023年度股权激励计划方案，首次授予涉及的激励对象预计不超过150人，包括董事、监事、高级管理人员、中层管理人员及其他核心骨干员工。此次员工持股计划受让的股份总数预计不超过6,230,167股，约占公司目前股本总额的0.6215%。考核年度为2023-2025年三个会计年度，每个会计年度考核一次。考核目标是以公司2021-2022年净利润平均值15.39亿元为基数，2023/2024/2025年净利润增长不低于30%/32%/52%，对应净利润目标分别为20.01亿元/20.31亿元/23.39亿元。我们认为股权激励计划体现了公司对业绩保持稳健增长的信心，未来股权激励计划有望逐步落地，进一步提升员工积极性。
　　双十一活动凸显品牌力，多个品类销售额第一。在2023年双十一销售活动中，鱼跃品牌新增用户总资产超过7000万，血压计、血糖尿酸一体机、制氧机、雾化器、体温计、轮椅车等多个产品成为品类销售额第一，血糖仪实现超过30%的增长，安耐糖动态血糖仪销售额超过1000万元。我们认为公司有望凭借其强大的品牌能力，持续提高在慢病管理和家用医疗器械市场的份额，巩固作为家用医疗器械龙头的竞争优势。
　　盈利预测：我们调整了盈利预测，预计2023-2025年收入有望达到86.67亿元、95.66亿元、109.74亿元，同比增长22.0%、10.4%、14.7%；归母净利润有望达到23.92亿元、22.48亿元、26.97亿元，同比变动+50.0%、-6.0%、+20.0%，对应2024年2月2日收盘价市盈率分别为13.3倍、14.1倍、11.8倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：原材料价格波动、销售不及预期、市场竞争加剧、市场环境政策环境变化风险。