铁矿石：
　　【行情复盘】铁矿石日间跌幅扩大，主力合约下跌3.08%，收于960.5。
　　【市场逻辑】
　　权益资产继续下挫，黑色系风险偏好再度下移，铁矿尾盘小幅跳水。1月制造业采购经理指数(PMI)为49.2%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所回升，钢铁行业1月PMI为46%，与上月持平。基本面方面，进入1月后，外矿季节性检修增多，发运大幅下降，到港量也出现明显回落。铁矿港口库存累库速度放缓，预计节前将进入去库模式。钢厂厂内铁矿库存增加，疏港量维持高位，下游节前补库持续进行。但钢厂厂内铁矿库存可用天数上周已明显增加，节前补库对价格的上行驱动或将减弱。成材表需继续走弱，仍处于季节性淡季，北方地区建筑开工影响较大，但板材订单仍较好，成材价格仍受宏观层面乐观预期支撑。焦炭开启两轮提降，炉料端价格年初以来跌幅大于成材，使得钢厂利润被动修复。电炉厂开始提前放假，铁水产量已连续三周回升，需求端对铁矿价格有支撑。
　　【交易策略】
　　外矿发运出现明显下降，铁水产量持续回升，下游节前备货持续，钢厂利润小幅修复。铁矿石现货价格节前预计维持坚挺，05合约贴水现货，节前逢低吸纳。
　　焦煤:
　　【行情复盘】焦煤日间跌幅扩大，主力合约下跌4.19%收于1704元/吨。
　　【市场逻辑】
　　权益资产继续下挫，黑色系风险偏好再度下移，焦煤日间盘面跌幅扩大。从基本面角度来看，需求端焦炭已经历二轮提降，焦企对焦煤的节前补库已基本结束。下游铁水产量止跌回升，但对焦煤需求的增量不明显。供应方面，国内焦煤供应临近春节收紧，开工率上周虽有提升但不明显，不及需求恢复速度，坑口库存继续下降，焦煤近期供需双弱，基本面小幅改善，挺价意愿增强。蒙煤通关低位运行，但下游采购需求不强，市场情绪转向关望。总体而言主焦现货价格小幅反弹，与盘面走势出现分化。中期来看，国内煤矿坑口库存总量依旧低位，安检趋严的情况下国内主焦产量仍有约束。2024年外煤进口增量将有限，且进口成本面临上移，国内主流大矿一季度主焦长协价格出现上调。焦煤现货价格中枢上半年有望上移。
　　【交易策略】
　　焦煤近期供需两弱，基本面出现小幅改善，下游补库基本结束，现货价格企稳，盘面更多受市场情绪影响。当前位置进一步下调空间有限，可逐步逢低吸纳