玉米：
　　【品种观点】
　　隔夜CBOT玉米期货涨跌互现，主力合约震荡整理；春节临近，基层售粮节奏放缓，下游节前备货基本结束，现货市场购销转淡，现货价格整体维持稳定；期货盘面或维持宽幅区间运行。
　　【操作建议】
　　2405合约关注2300-2400的区间波段交易机会。春节长假临近，敬请投资者注意仓位管理。
　　【利多因素】
　　小年临近，基层售粮节奏放缓，现货市场购销转淡，现货价格整体维持稳定，今日锦州港主流收购价上调10元/吨至2300元/吨（15水，容重685）；华北地区大范围降雪，部分深加工企业上调收购价10-46元/吨以促进上量；中储粮增储陆续兑现限制下方空间；替代效应减弱，玉米饲料占比提高；渠道及下游企业库存维持低位，节后补库需求仍存。
　　【利空因素】
　　母猪淘汰节奏加快，供给高点或已出现，饲料消费预期减弱；下游企业不看好后市，采购心态仍相对谨慎；巴西玉米配额内到港成本不到2100元/吨，进口利润窗口持续开启。
　　【风险因素】
　　基层售粮进度、增储节奏及规模、进口谷物规模、生猪疫病等。
　　生猪：
　　【品种观点】
　　短期来看：小年临近，降雪预期叠加备货高峰推动猪价连续拉涨，然而持续上涨后屠企抗价情绪升温，今日早间猪价整体止涨、局部回落。近期备货、天气、运输、情绪等各种扰动因素过多，待备货行情结束，扰动因素逐渐退去，猪价将重新回归理性。当前期货主力合约对标节后现货预期，盘面承压回落，但基差持续走扩或限制近月合约春节前进一步下跌空间，节前向下空间不宜过分乐观；中期来看，春节后下游消费低迷，冻品入库积极性有限，供强需弱大概率施压猪价再度走弱，然而向下空间需评估中部猪瘟疫病对全国供给影响程度；长期来看，二季度猪价或由供强需弱转向供需基本平衡；三季度供需偏紧或支撑猪价展开阶段性上涨。然而，当前集团场母猪存栏仍高淘高补为主，产能仍高于合理水平叠加原料价格明显回落或限制下半年猪价上方空间，关注母猪去化速度及疫病发酵程度。
　　【操作建议】
　　春节长假临近，2403、2405合约已有空单谨慎持有，建议可考虑适量止盈，轻仓或空仓过节。2403合约上方压力14200-14300，下方支撑13500-13600；2405合约上方压力15000-15100，下方支撑14500；2407、2409、2411合约前期空单可继续持有，中长期维持逢高卖保思路不变，2407合约上方压力关注15800-16000，2409合约上方压力关注1670-16800，2411合约上方压力关注16800-16900。春节长假临近，敬请投资者注意仓位管理。
　　【利多因素】
　　主力合约基差持续走扩；1月31日全国肥标价差0.33元/斤；截至1月24日猪粮比为5.9:1，仍处于过度下跌二级预警。
　　【利空因素】
　　猪价持续上涨后屠企抗价情绪升温，今日早间猪价稳中有跌，东北跌至14.6-15.8元/公斤，河南跌至17-18元/公斤，山东稳定至16.8-18.3元/公斤，四川稳定至15.8-16.4元/公斤，广东微跌至15.2-16元/公斤，广西微跌至15-15.6元/公斤；当前正迎来春节前最后一波备货高峰，待备货行情结束，消费驱动减弱，生猪市场或将重回供强需弱格局；当前生猪市场供给仍较充足，从中大猪存栏来看，12月规模场中大猪存栏同比增加3.7%；从新生仔猪数量看，今年8、9月份全国新生仔猪量同比增长3.8%；从母猪存栏来看，12月末全国能繁母猪存栏4142万头叠加生产效率提升，产能仍高于合理水平；从体重及冻品来看，截至1月25日生猪周度交易均重122.67公斤，环比减0.42公斤，降幅环比收窄；冻品库容率23.81%，周环比回落0.11%，同比增加5.33%；仔猪价格维持低位对应明年上半年育肥成本明显下降。
　　【风险因素】
　　宏观调控政策、猪瘟影响程度、收储力度、冻品入库及二育情绪等。