研究结论
　　本周（1/22-1/26）上证综指、沪深300、创业板指分别上涨+2.75%、+1.96%、下跌-1.92%。沪深300指数的市盈率为10.85倍，风险溢价为6.71%，继续维持高位。万得全A、沪深300和创业板指的PB分位数在负一个标准差以下。北上资金流入121.02亿元。中国十年期国债收益率为2.5%。综合金融、房地产、石油石化行业涨幅居前，电子、医药、电力设备新能源行业表现垫底。
　　1月22日，国务院常务会议强调，更加注重投融资动态平衡，加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性。证监会张望军表示要引导上市公司通过回购注销、加大分红力度等方式更好回报投资者。
　　1月23日，证监会党委扩大会议要求把资本市场稳定运行放在更加突出的位置，着力稳市场、稳信心。加大中长期资金入市力度，促进投融资动态平衡，不断增强股市内在稳定性。
　　1月24日，央行决定，自2月5日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点；同时，自1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点，持续推动社会综合融资成本稳中有降。
　　1月25日，国资委表示，将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司市场表现。
　　1月25日，国新办发布会提出国家金融监管总局要更加精准支持房地产项目合理融资需求；国家金融监管总局取消外资股份比例限制，外资可持有银行保险机构100%股权。
　　1月28日，证监会加强融券监管：一是全面暂停限售股出借；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。
　　据新闻称，1月23日，阿里巴巴集团创始人马云、蔡崇信大幅增持阿里股票。马云成为了阿里最大的单一股东。阿里巴巴集团确认这一消息，称这体现对阿里巴巴前景非常看好，对公司未来发展、对管理团队及战略方向充满信心。
　　以上政策说明这是一次金融组合拳，在“更加注重投融资动态平衡”、“把资本市场稳定运行放在更加突出的位置”、要求“回购注销”、“融券监管”等方面有新的表述和举措。本周的政策和23年7-8月份政治局会议及证监会政策不仅在力度上大幅上升，更重要的是A股市场经历了大幅调整、时间也接近本轮周期的尾声，政策和市场有着较高的契合度，形成共振。可以说，政策是形成市场上涨拐点的核心因素，打开了中期上涨的通道。
　　未来，市场将会形成持续性反弹。本轮政策是2023年7月24日政治局会议精神的延续，外部美国因降息预期等股票市场也创出了新高。我们认为，A股市场同样值得期待。自去年四季度以来，我们一直维持“A股市场仍在探底过程，或在2024年春节前后迎来拐点”这一观点。从目前来看，政策成为市场上涨的信号，本周下跌周期也将面临结束，中期上涨通道或已被打开。当然短期而言，市场不会一蹴而就；但从中期角度，已有足够的性价比，中期上涨通道或已打开，坚定看多做多。
　　在行业配置方面，防御类板块仍有加强优势，本周央企市值管理更延续了这一优势：
　　（1）高分红低估值：石油石化、煤炭、银行、电力、交运；
　　（2）消费、制造业：家电、中药、纺织服装、工程机械。
　　风险提示
　　一、宏观经济下行超预期；二、“稳增长”政策推进不及预期。