昨日贵金属继续反弹向上，金银比震荡，主要原因是美国财政部周一发公告披露一季度的净融资规模，7600亿美元的数字相比去年明显回落，显示美国财政端的慎重，这一内容在我们年报《金龙献瑞，火树银花》已有提及。我们认为，10年美债利率反弹至4.2%-4.3%即可买入，也得到验证，昨日美债利率再度回落支撑贵金属。此外，欧元区第四季度GDP初值(年率)收于0.1%，预期0%，经济韧性也使得美元指数受限，提振贵金属。此外，昨日IMF上调全球经济增长预期，叠加白银ETF近期持仓走强，预计白银价格也将得到提振。
　　本周美国经济数据显示软着陆预期——通胀继续回落，但经济呈现韧性。此时黄金避险需求回落，而工业品需求预期以及白银ETF明显反弹使得银强于金，昨日得到验证。
　　我们认为，当前美国通胀核心影响因素——薪资（薪资增速）、供应链（PPI剔除原油、PMI供应速度）、房价（地产中位数价格）、油价（WTI油价）均仍呈现低位或下降趋势，并未因此改变，当下仅是预期管理，真实降息时间点较大概率仍然在上半年，且不排除后续降息预期再度提振可能。因此长期看我们建议前期多头继续持有，因此3月50%降息概率比较公允，目前看，美国实质希望尽快降息，但通胀不确定性使得其进行预期管理，上半年提前降息概率较大，支撑贵金属价格。但从当前“软着陆”的状态看，经济触底，供给端约束解除，却使得向上空间受到限制，因此建议左侧交易。
　　操作策略：前期买入头寸继续持有。前期建议买入点位Comex在1950-60美元/盎司，白银在22-23美元/盎司，黄金在469-470元/克，白银在5650元/kg。考虑到近期地缘端和市场情绪不确定性，我们认为价格至2020美元/盎司附近可以考虑继续购买，白银价格也已经企稳。
　　风险提示：1.美联储货币政策变化2.地缘风险发酵