棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2405合约16080元/吨，较前日下跌45元/吨，跌幅0.28%。持仓量597146手，仓单数13749张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价16507元/吨，较前日上涨26元/吨，现货基差CF05+430，较前日上涨70。全国均价16942元/吨，较前日上涨15元/吨。现货基差CF05+860，较前日上涨60。
　　近期市场资讯，据澳大利亚气象局预测，近日气旋Kirrily登陆于昆士兰州沿海地区，给当地带来强降雨及大风等恶劣天气，其中棉区局地也迎来一定降雨。回顾前期来看，11月澳大利亚多地迎来丰沛降雨，使得旱地棉田灌溉水源得以较大补充，进而支撑了良好的产量预期。据当地消息，目前澳棉2023/24年度总产预期在98-109万吨，较降雨天气到来之前明显上调。此外上周末巴基斯坦北部棉区普遍降雨，当地气温持续凉爽，预计未来几日将维持此种天气模式，降雨天气持续。大多数轧花厂已经结束本年度加工工作，不少轧花厂待价而沽，不急于出售手中皮棉。近期籽棉上市量大幅减少，本年度新棉上市已基本结束，目前籽棉收购价格根据质量不同在7600-9200卢比/40公担。据当地私人机构预估，2023/24年度巴基斯坦总产预期在129-130万吨左右。
　　昨日郑棉期价震荡运行。国际方面，上周美棉价格大幅上涨，突破85美分，再次创下阶段性新高，主要受美联储货币宽松预期以及股市等宏观因素的影响，但周五受周度出口数据大幅下滑的影响，价格也随之大幅下跌，后期仍需持续关注出口情况。国内方面，郑棉价格持续横盘在16000元/吨附近。临近过年，下游纺织企业开工率增幅放缓。订单好转预期已基本被市场消化，后期年前备货节奏逐步放缓，持续大幅上涨驱动不足。节后订单量未经落实，轧花厂套保压力等制约后期棉价持续上涨的空间。
　　■策略
　　中性
　　■风险
　　宏观及政策风险
　　白糖观点
　　■市场分析
　　期货方面，截止前一日收盘，白糖2405合约收盘价6439元/吨，环比下跌34元/吨，跌幅0.53%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价6570元/吨，较前一日下跌20元/吨，现货基差SR05+130，较前一日上涨10元/吨。云南昆明地区白糖现货成交价6540元/吨，较前一日持平，现货基差SR05+100，较前一日上涨30元/吨。
　　近期市场资讯，根据全印度食糖贸易协会(AISTA)发布的首次估计，印度2023/24年度的食糖产量预计下降4%，从上榨季的3290万吨降至3160万吨(不包括预计转向乙醇生产的约200万吨蔗糖量)。预估产量有3%的上下浮动空间。一位行业专家表示，由于政府将整个榨季用于生产乙醇的蔗糖分流总量限制在170万吨，该贸易机构对分流量的估计表明，未来政府可能会有所放松。AISTA主席Praful Vithalani在一份声明中表示:“在开榨之前或刚开榨之时做出的任何预估都会有15-20%的变化，因此1月份做出的预估更可靠。”据该贸易机构称，本榨季该国的食糖总供应量预计为3730万吨，高于预计的国内消费量2900万吨。截至2023年10月1日印度糖的期初库存为570万吨，该机构表示，2023-24年度的期末库存可能在820万吨左右。印度最大的甘蔗生产邦北方邦(Uttar Pradesh)本榨季的糖产量预计在1170万吨，比上榨季的1070万吨高出9.3%。马哈拉施特拉邦糖产量预计将下降10.3%，从1070万吨降至960万吨，卡纳塔克邦的糖产量可能下降16.1%，从560万吨降至470万吨。
　　昨日白糖期价震荡收跌。原糖方面，随着前期外盘跌至20美分附近，巴西丰产和印度减产不及预期的利空也已基本消化。本榨季印度产量及出口仍不明朗，但今年大选前预计禁止食糖出口，一季度国际贸易流预计仍偏紧，原糖短期仍有继续向上修复的动能。郑糖方面，23/24榨季国内食糖恢复性增产，新糖陆续上市，糖源阶段性宽松，不过当前处于春节备货旺季，糖价在外盘大幅反弹的带动下，短期走势也相对偏强。综合来看，一季度国际糖价在贸易流偏紧的支撑下走势或偏强，短期国内糖价预计跟随外盘慢涨为主。
　　■策略
　　偏多
　　■风险
　　宏观、天气及政策影响