铜
　　TC地板。1)期货:内外铜价拉涨，进口TC跌至20余美元推涨:美股情绪正面，欧美制造业PM初值好于预期。美GDPIPCE等指标韧性好，支持软着陆预期、调降3月联储降息概率，提振风险资产交投情绪。周内市场关注中国1月PMI、美国非农就业与联储利率会议对降息节奏的态度。矿端TC跳水以外，市场也在关注中国铜消费; 2 )供应: TC接近地板，但铜价运行周期与铜精矿供应周期，以及与由矿治博奔决定的TC周期并不致。2024年国内精铜产量增速将要下调，市场将关注实际铜精矿进口与产出降负、相关检修等消息。当下有少量降负影响，不过可能在春节降负预期中。再生端，节前降价出货、回笼资金; 3)消费:淡季浓厚，部分企业放假;备库进入尾声; 4)库存: SMM铜社库增至9.2万吨，但因春节差异大幅低于去年。国内1月普遍认为精炼铜产量降至94-95万吨附近，而去年1月产量仅85万吨;相对比春节前后累库有实现10-15万吨级的可能，靠向2022年累库曲线: 5)走势:沪铜前期空单可换月至2404持有，注意风控。
　　铝与氧化铝
　　累库启动，万九波动。1)氧化铝:期价震荡，晋豫地区价格持稳，山东上调近40元至3280元附近。矿石紧缺暂难解除，采暖李氧化铝供应扰动频繁，运行产能回升到8200万吨，平衡仍偏紧，高利润下企业提产意愿强，但难度大。新疆仓单临近到期贸易商积极出货，期现相对匹配。高抛低吸，预计震荡在3150- 3350元; 2)电解铝成本:氧化铝和港口动力煤报价稳定，平均成本1.68万;3)供应:国内电解铝产能稳定在4200万吨，短期没有投复产推进计划:进口窗口持续打开，1月进口预计15-20万吨; 4)需求:国内铝加工开工率降温，工业型材减产: 5)库存:铝锭增2.7万吨至46.7万吨，铝棒增2.8万吨至12.8万吨;今年铝水比例高，预计铝棒累库更多:华东与华南现货升水降至20、55元; 6)走势:上周欧盟对俄铝部分产品考虑实施进口禁令的消息带来提振:节前两周电铝累库，预计铝锭铝棒库存峰值低于去年，旺季去库预期强;沪铝上周在MA250年线获得支撑，预计围绕万九波动。
　　锌
　　加权年线承压。1 )期货:宏观主导内外盘锌齐反弹至年线压力; 2)库存与升贴水:伦锌库存降至19.16万吨，0-3月贴水7美元，海外主动减产修复过剩;上期所锌库存2.2万吨，近月持仓仓单比较高;社库反弹至8.24万吨; 3)供应:内矿TC降至4100元/金属吨。进口TC延续80美元/干吨:冶炼厂生产积极性一般: 4)需求:开工下滑，各环节开工率持续下降: 5)走势:锌价更看重基本面逻辑，春节仍将累库，回调压力加大，可能震荡在2.05-2.15万间，目前处在震荡高位区;节前逢高短空。