事件：2024年1月29日公司发布2023年度业绩预告，2023年公司实现归母净利润3.6-4.3亿元，同比增长68.12%-100.81%，实现扣非后归母净利润为2.8-3.5亿元，同比增长235.68%-319.60%。
　　空悬终端销量上行+传感器持续放量，公司收入持续上行：公司空悬切入理想L8、蔚来ET7等重点新能源车型，终端销量快速增长，助力公司空悬业务提升。公司传感器产品覆盖主流的车用传感器品类，包括压力、光雨量、速度、位置、加速度和电流类六大类，产能持续扩充叠加新能汽车销量增长，出货量上行。收入方面，2023H1空悬业务实现收入2.93亿元，同比增长598.41%，2023H1传感器业务实现收入2.04亿元，同比增长48.75%，我们认为2023H2高速增长趋势有望延续。空悬及传感器业务齐放量，助力公司收入上行。
　　2023全年业绩增长稳健，股权激励、减值计提等外部因素扰动，Q4业绩环比下行：业绩预告显示2023年公司实现归母净利润3.6-4.3亿元，同比增长68.12%-100.81%，全年业绩实现稳健增长，我们预计主要系公司收入增长及传感器等业务放量由亏转盈所致。公司2024Q4归母净利润为0.21-0.91亿元，环比下降86.5%-41.3%，我们认为主要系股权激励、储备物料减值计提等一次性扰动因素所致。
　　成长业务持续爬坡，2024年增长预期明确：空气悬挂当前处于渗透率早期，公司空气悬挂系统主要集中在高端新能源汽车市场。目前造车新势力及传统自主品牌电动车纷纷将高端智能电动作为品牌定位，积极搭载空气悬挂。此外受益于汽车电子化程度提高，车辆感知传感器迎来高速发展期。随着智能驾驶级别升级，单车对环境感知传感器的需求量持续攀升，给公司摄像头、毫米波雷达、超声波雷达以及域控制器等智能驾驶产品带来巨大的增量市场。公司增量业务持续爬坡，后续增长预期明确。
　　盈利预测：预计公司2023-2025年实现营收58.44、74.93、93.22亿元，实现归母净利润为4.06、5.07、6.49亿元。PE为26.92、21.57、16.85倍，首次覆盖给予“推荐”评级。
　　风险提示：乘用车行业竞争加剧销量不及预期；空气悬挂销量不及预期；车用传感器销量不及预期等。