本周LPG期货价格弱势震荡，2月FEI至603美元/吨，仓单增加带动内盘期货回落。具体表现为：
　　1、原油。布油向上突破75-80震荡区间，价格推动来自红海危机加剧、利比亚和美国原油产量的下滑、无人机对俄罗斯能源设施的袭击等一系列供应端事件，美国经济数据超预期进一步助推油价上涨。原油月差指标走强、期权指标显示看涨情绪仍在高位，油价上涨在持续，布油下方支撑80，关注是否能向上突破85。
　　2、外盘丙烷。2月FEI跌破640的关键支撑位后价格偏弱，目前至603美元/吨。本周2月中东离岸贴水和FEI贴水相对稳定，市场买货意愿有限。运费继续回落，中东至远东、美湾至远东（巴拿马）分别至41美元/吨、95美元/吨。EIA数据显示，截止1月19日，美国丙烷库存环比上周-840万桶，寒潮使产量回落，消费回升，关注寒潮过去后丙烷产量的恢复速度。丙烷估值持续走低，FEI与Brent比价降至5年同期低位；FEI与MOPJ价差降至-90美元/吨，处于5年同期最低水平，或刺激丙烷对石脑油替代需求。
　　3、中国需求。至1月15日国内PDH开工率至57.9%，环比上周+0.4%。PDH开工率继续维持低位，PDH开工率的提升需要PDH利润持续修复且正利润维持一段时间，开工率的回升或在春节后，预期春节前开工率将继续维持低位。当前CFR计算PDH依然小幅亏损，关注2月沙特CP，计算沙特CP后的PDH利润，若以当前590美元/吨的纸货来计算，PDH处于盈亏平衡线附近，买货积极性的提升或有限。
　　4、国内现货与仓单。民用气现货继续回落，宁波民用气现货跌至4450元/吨附近，基差持续走弱，仓单增823手至45462手。期货价格弱势震荡，基差走弱。
　　观点和策略：
　　观点：PDH利润小幅修复，但市场买兴依然较弱，PDH开工率低位，更多PDH工厂的买货或需等待更长时间的利润修复；同时，油价上涨和丙烷对石脑油的替代支撑丙烷价格，丙烷估值降至5年同期低位后该种支撑作用在逐步增强，但想要逆转价格的弱势需更多替代需求的持续出现，FEI前期在下破640关键支撑位后，目前在600-625震荡，价格偏弱。下周关注2月沙特CP的公布，若结果超预期强势，计算出PDH利润亏损，将继续打压丙烷化工需求，对纸货价格不利；关注最终结果。
　　内盘期货方面，价格弱势震荡。宁波民用气现货价格持续回落后，基差回落，本周仓单大幅增加，压制PG2402和PG2403上方空间，下行压力在增大。策略上，前期买入熊市看跌期权的组合继续持有