核心观点
　　本周利好政策密集释放：25日金融监管总局表示还将进一步优化首付比例、贷款利率等个人住房贷款政策；26日住建部召开城市房地产融资协调机制部署会，称将充分赋予各地城市房地产调控自主权。广州随后积极响应出台政策鼓励改善型住房消费，规定120平以上住房不纳入限购范围。我们认为一系列密集政策一方面将刺激楼市需求释放，另一方面也将提振消费者信息，利好下游装修需求复苏。本周建材板块企业陆续发布2023年业绩预告，坚朗五金业绩扭亏为盈，新赛道发力带来的增长正在不断抵消地产下滑带来的负向影响。预计随着2024年地产复苏，下游建材板块业绩也将持续修复。
　　市场回顾：本周中信建材指数上涨2.08%，沪深300上涨1.96%，建材板块跑赢大盘0.12%。本周子板块中，消费建材上涨1.63%、水泥上涨3.73%、混凝土及外加剂上涨3.24%、玻璃及玻纤下跌2.11%、耐火材料上涨0.79%、装配式建筑上涨0.42%、新材料下跌2.33%。
　　板块数据跟踪：
　　水泥：全国均价下降1.35%，库容比环比提升0.31pct。本周全国高标水泥含税均价为365.3元/吨，环比下降1.35%。本周全国水泥库容比66.81%，环比上周提升0.31pct，较上月同比下滑1.63pct，较去年同期下滑2.94pct。本周水泥出货率30.47%，环比上周下滑12pct，较上月同比下滑14.13pct，较去年同期提升9.27pct。
　　玻璃：浮法均价下行0.32%，库存环比上行1.24%。本周全国玻璃现货成交均价2020元/吨，周环比下行0.32%；本周全国样本企业总库存3197.7万重箱，环比上行1.24%，同比下滑58.0%，库存天数13.2天，较上期上行0.2天。本周3.2mm镀膜光伏玻璃25.75元/平米，周环比持平，年同比下行2.8%；2.0mm镀膜光伏玻璃16.25元/平米，周环比持平，年同比下行16.7%。
　　玻纤：无碱粗纱市场均价下跌1.45%，电子纱价格维持稳定。本周国内无碱粗纱市场价格整体以稳为主，前期多数厂报价松动下，致周内均价较前期仍有下调，现主流产品价格维持底部水平。截至2024年1月25日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在2950-3200元/吨不等，全国均价3087.00元/吨，较上周均价环比下跌1.45%，同比下跌25.12%。电子纱主流报价7000-7600元/吨不等；电子布当前主流报价为3.2-3.4元/米。
　　碳纤维：本周市场均价环比持平，毛利率环比上行0.04pct。本周国内碳纤维市场均价96.0元/公斤，环比持平，年同比下降34.92%。截至1月26日，丙烯腈现货价约9500元/吨，周环比持平。据百川盈孚数据，截止到2024年1月26日，碳纤维行业毛利率较上周环比上行0.04pct，月环比上行4.70pct至-3.69%。截至1月26日碳纤维库存12650吨，较上周环比上行1.28%。其中东北、华东、西北库存分别为7000、950、4700吨，较上周分别变动+200/-210/+170吨。
　　投资建议：本周利好政策密集释放：25日金融监管总局表示还将进一步优化首付比例、贷款利率等个人住房贷款政策；26日住建部召开城市房地产融资协调机制部署会，称将充分赋予各地城市房地产调控自主权。广州随后积极响应出台政策鼓励改善型住房消费，规定120平以上住房不纳入限购范围。我们认为一系列密集政策一方面将刺激楼市需求释放，另一方面也将提振消费者信息，利好下游装修需求复苏。本周建材板块企业陆续发布2023年业绩预告，坚朗五金业绩扭亏为盈，新赛道发力带来的增长正在不断抵消地产下滑带来的负向影响。预计随着2024年地产复苏，下游建材板块业绩也将持续修复。我们推荐关注竞争格局良好，第二增长曲线表现优异或自身零售业务占比高的龙头消费建材公司，推荐消费建材龙头【东方雨虹】【三棵树】【伟星新材】【北新建材】。
　　风险分析
　　1）地产基建投资增速不及预期
　　建材行业下游主要为地产和基建行业，其投资增速将显著影响对各类建材产品的需求。近年来房地产行业经历了多轮降杠杆、去库存、资金收紧等政策调控，未来仍将面临结构性改变；基础设施建设投资增速也从高位逐渐放缓。倘若地产基建投资增速不及预期，将使得建材行业面临景气度下滑以及企业经营环境压力加剧的风险。
　　2）原材料价格上涨超预期
　　建材行业属于中游制造业，上游原材料价格波动将对行业盈利能力产生影响。倘若原材料市场价格出现较大幅度上涨，而成本压力向下游终端市场传导不及时的情形下，建材企业盈利空间将被挤压，从而面临利润下滑的风险。