电力子行业全面增持，板块持股占比环比提升
　　2023年四季度，公募基金公用事业板块重仓持股比例为1.48%，环比上个季度提高0.39个百分点，当期配置占比历史分位数为53.1%，行业比较中公用事业板块依然处于低配水平。在118个二级子行业中，电力配置占比位列第19位，相较上季度排名上升5位。
　　火电：电价刚性催化改善预期，重仓持股趋向龙头集中
　　四季度，如华能国际A股、国投电力、华电国际、国电电力、内蒙华电等火电企业获得市场增持，主要原因在于：1）11月份容量电价正式出台叠加优于预期的年度长协交易结果，2024年主体电量电价基本实现高位锁定，同时市场煤价冲高后回落，火电盈利预计将延续修复；2）四季度市场整体表现偏弱，而火电不仅仅是基本面改善，高分红承诺带来丰厚的股息回报预期随之增强，在偏弱的市场环境下火电行业配置价值突出。虽然四季度持仓有所回升，但市场对于火电的关注度仍并不算高，火电板块配置比例仅有0.65%，与同期火电板块市值占比1.17%相去甚远。因此考虑火电持续修复的基本面以及偏弱的市场环境，火电配置价值仍值得重点关注。
　　水电：来水修复叠加防御价值，水电持仓集中核心资产
　　四季度水电配置比例延续增长，其背后在于随着来水持续改善，上市水电公司经营情况持续修复。同时除基本面修复以外，偏弱的市场环境也是水电板块配置增长的重要原因。而且随着“双碳”目标的持续推进，水电极强的稀缺性会持续显现，存量优质水电的核心资产价值也会更加突出。从集中度的角度来看，水电行业的资金配置依然绝大多数配置在大水电核心资产。
　　新能源运营：悲观情绪有所修复，板块持仓环比回升
　　从重仓持股总量角度看，新能源子行业在四季度获一定增持，核心原因在于：新能源发电运营行业股价经过长期调整，已经触及阶段性低点，而且本身新能源发电运营与经济周期相关性较弱，且当前业绩依然稳健增长，本身也存在一定的避险属性。但客观而言悲观预期依然没有完全消除，主要原因系绿电受新能源产业链整体负贝塔影响。长期来看，“双碳”目标的实现需要新能源在未来数十年高速扩张，合理回报是保障行业增长的必要条件，光伏产业链价格的快速回落利好下游运营商盈利能力及新增装机规模的提升，因此我们认为长期投资价值依然稳固。
　　核电：经营共振政策扶持，板块持仓持续提升
　　四季度中国核电及中广核电力持仓环比继续提升，主要在于核电稳健增长的业绩表现，而且核电本身属于与经济弱相关行业，2024年后随着核电新核电机组的投产，盈利增长的确定性更加明确，因此在低风险以及稳健增长的预期下，核电上市公司获得市场的青睐。
　　电网运营：板块配置偏弱，个股逻辑主导
　　四季度，电网板块重仓配置依然偏弱，板块仅广安爱众存在机构重仓持股。从长期发展来看，在新型电力系统构建过程中，综合能源服务及储能需求的释放仍将是行业发展的重要方向，在此背景下抽蓄、储能及综合能源服务都会迎来机遇，长期市场空间依然值得期待。
　　风险提示
　　1、电力供需及政策存在恶化风险；
　　2、煤炭价格出现非季节性风险