市场分析
　　上周乌克兰针对俄罗斯一系列石油设施的军事袭击导致了地缘政治局势的进一步升温，布伦特原油反弹至80美元/桶以上，红海事件与俄乌冲突相叠加，当前的地缘政治局面持续升温。
　　1月21日，诺瓦泰克位于波罗的海乌斯特卢加港的凝析油加工厂与码头受到乌克兰无人机的袭击而失火，乌斯特卢加港是俄罗斯位于波罗的海沿岸最大的石油出口港，2023年该港口出口的原油与成品油高达130万桶/日，遇袭的乌斯特卢加凝析油加工厂将通过铁路运输而来的凝析油分离成石脑油与其他燃料。该加工厂的加工能力为14万桶/日，生产约9万桶/日的石脑油以及3万桶/日的柴油，诺瓦泰克合计从该凝析油码头出口约11万桶/日的成品油，其中大部分是石脑油。新加坡、土耳其、中国台湾和中国是主要的出口目的地。据媒体报道，在乌克兰无人机袭击后，诺瓦泰克预计能够继续乌斯特卢加码头出口凝析油，但受损的凝析油加工装置可能需要长达两个月的时间才能修复。
　　1月25日，俄罗斯石油公司位于黑海的出口型炼厂Tuapse遭到乌克兰无人机袭击受损起火。该炼厂的减压蒸馏装置VDU损毁，该炼厂已经处于停产装置，Tuapse炼厂产能高达24万桶/日，是俄罗斯黑海沿岸最大的炼油厂，也是俄罗斯石油公司11家炼油厂中的第二大炼油厂。Tuapse炼厂计划于2月关闭进行计划检修，遇袭后只能被迫停产，复产时间未知。Tuapse炼厂装置相对简单，包括一个24万桶/日的CDU和12万桶/日的VDU，但没有能够处理该厂所产VGO二次加工装置，因此其重质组分直接出口到海外市场。该厂生产约6.5万桶/日的燃料油和3.2万桶/日的VGO，主要出口到土耳其（作为二次加工装置原料）以及新加坡燃料油市场。Tuapse炼厂高硫柴油产量也偏高，达到7-7.5万桶/日，自欧盟对俄罗斯成品油禁运以来，高硫柴油主要流入到土耳其进一步加工与脱硫，还有部分流入到西非、中东与亚洲市场。此外该炼厂的石脑油产量为4-5万桶/日，主要出口到亚太市场用于化工装置原料。
　　总体来看，此次针对俄罗斯石油基础设施的袭击高度集中在炼厂装置，避开对石油码头和上游的油田生产设施，对原油供应基本没有影响，影响的主要是俄罗斯成品油出口，而由于欧洲已经对俄罗斯成品油实施了禁运，这一轮的袭击主要影响的是欧洲以外市场，如亚太与中东，影响的油品涉及重质（燃料油、VGO）、柴油与石脑油，从供应损失上看，影响最大的石脑油（两次袭击合计约14万桶/日），其次是柴油与燃料油。此外，虽然没有影响到原油实际供应，但引发了市场对俄罗斯石油基础设施进一步遇袭中断的担忧，尤其是码头与油田设施。
　　■策略
　　单边布伦特区间70至95，一季度需求淡季累库，由于红海事件与利比亚断供，短期做多Brent-Dubai EFS，中期考虑布伦特反套，买远抛近
　　■风险
　　下行风险：俄乌局势缓和，巴以达成停火协议，宏观尾部风险
　　上行风险：产油国突发性断供，欧美对俄罗斯、伊朗制裁升级、红海危机显著升级