本周秦皇岛动力煤价较为稳定，预计后期延续企稳趋势。截至1月26日，秦皇岛Q5500动力煤价格为926元/吨，截至1月22日，CCTD主流港口库存5762万吨，周环比-1.4%；南方八省电厂煤炭最新日耗量为224万吨，周环比-0.4%；最新发电企业库存天数达17.3天，周环比减少0.2天，同比-0.2天。本周电厂日耗基本较上周持平，电厂和港口库存量仍处在较高水平。
　　市值管理纳入央企负责人业绩考核，重视电力企业价值。1月24日，国务院国资委产权管理局负责人谢小兵表示，国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，2023年，央企煤电机组保持安全高效运行，全年累计发电5.35万亿千瓦时，以占全国52%的装机规模贡献了占全国63%的发电量。未来，国家将围绕加快建设新型电力系统，因地制宜推动调峰电源建设，加快推动已核准发电项目开工建设，围绕储能、氢能、核能、虚拟电厂等战略性新兴产业加大技术创新投入。电力企业作为保障民生发挥重要作用的国资央企，在“中国特色估值体系”的背景下，有望充分实现国企价值。
　　本周三峡水库周均出/入库流量均值环比分别-0.7%/+4.5%。截至1月26日，三峡水库入库流量8800立方米/秒，周环比增加21%，本周三峡水库入库流量均值为7880立方米/秒；出库流量6770立方米/秒，周环比减少0.7%，本周三峡水库出库流量均值为6776立方米/秒；水库水位167米，周环比上升0.5%，本周三峡水库水位均值为167米。
　　投资策略与重点关注个股：本周煤价较为稳定，预计后续延续企稳趋势，建议重点关注高弹性火电及具有防御属性的水电、核电企业：1）火电：国电电力、华电国际、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。
　　风险提示：煤价上涨风险、产能不达预期风险等。