中国电建发布2023年1-12月经营数据简报：受益于国内能源建设持续推进、海外工程需求旺盛，公司能源电力订单持续放量。2023年1-12月公司新签合同额11428.44亿元，同比增长13.2%。其中Q4新签合同额3260.2亿元，同比增长38.05%；12月新签合同额1698.48亿元，同比增长123.4%。
　　分业务来看，能源电力、水资源与环境、基础设施、其他业务新签合同额分别同比变动+36.17%、-12.38%、-5.77%、+53.40%。国内能源建设持续推进，公司作为能源电力建设领域的主力企业，加大主业聚焦力度，能源电力业务在新签合同总额中占比提升至54%。同时2023第四季度万亿国债落地且水利工程建设为重点投向。公司在水利工程领域具有显著优势，短期有望持续受益于万亿国债撬动的水利工程投资增量实现订单放量。
　　分区域来看，境内、境外新签合同额同比分别变动+13.57%、+11.87%。境外方面“一带一路”沿线能源合作深化+双碳海外接受度提高，海外电力工程需求旺盛，公司开拓菲律宾等新兴市场，海外新签订单实现较好增长。
　　2023年能源重点项目投资规模显著突破，叠加大型项目资金、资质壁垒较高，公司作为行业龙头在重大订单获取方面优势显著，有望在此背景下市占率持续提升。12月公司新签5亿元以上的重大合同金额86项，合计970.1亿元，占12月新签合同额比重接近6成。
　　未来看点：1）全球电力投资建设方兴未艾，构筑公司业绩坚实基本盘，“一带一路”沿线能源合作深化+双碳海外接受度提高背景下，公司海外订单有望持续放量。2）布局高成长其他业务，绿色砂石提前实现“十四五”规划目标，行业供不应求下推动公司利润增厚。3）嘉实中国电建清洁能源REIT作为首单水电项目获批，助力公司盘活存量资产。
　　盈利预测与评级：我们维持对公司的盈利预测，预计公司2023-2025年EPS分别为0.75元、0.84元、0.95元，2024年1月25日收盘价对应的PE分别为6.7倍、6.0倍、5.3倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：宏观经济下行风险、在手订单落地不及预期、施工项目进度缓慢、现金流情况恶化、坏账损失超预期。