投资要点
　　本周（1.22-1.26）跟踪：本周钢材价格略有上涨，供给端产量略有回升，需求端仍表现较弱，库存持续累库。
　　本周钢材价格小幅上涨，原材料价格略有上升：本周钢材价格偏强上行，具体来看，截至1月26日螺纹钢HRB400上海报价3960元/吨，周涨60元/吨，在市场对一系列地产、财政政策发力的乐观预期之下，金融盘面五大钢材期货均有上涨。原料端本周铁矿、废钢价格略有上行，原材料价格走高持续压制钢铁企业利润。
　　供给产量略有回升，需求较弱：供应方面由于热轧产量周回升16万吨整体略有提升，但螺纹钢等其他品种依旧产量下降明显，叠加节假日临近，表观需求放缓明显，我们判断短期需求端不会有明显起色，后续持续弱势运行。
　　总库存持续累库，厂库开始累库，整体盈利依然承压：本周钢材总库存1483万吨，较上周+60.9万吨，整体库存对比去年同期处于正常水平，社库由于冬储增加较多，但厂库也开始累库侧面证明下游需求转弱兑现。从盈利角度来看，滞后一月毛利仍处低位，我们预计供给端压力依然存在。
　　投资建议：我们判断钢铁行业目前仍处于较弱状态，供给端主要受盈利不佳限制有所回落，需求端厂库开始增加，结合下游地产需求不佳预计短期不会有明显改善，但宏观层面市场对政策发力有一定预期，钢价预计短期上扬，后续仍看现实兑现程度，或难以持续。标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。
　　风险提示：若下游需求不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。