事件：公司发布2023年度业绩预告，预计实现归母净利润7.56-8.60亿元，同比增长45%-65%，实现扣非归母净利润7.30-8.27亿元，同比增长50%-70%。单Q4来看，实现归母净利润0.91-1.95亿元，同比下降10%-58%，实现扣非归母净利润0.80-1.77亿元，同比下降13%-61%。
　　多维升级基本面持续向好。产品端看，强爽高基数下略有降速但边际压力逐渐缓解；微醺邀请魏大勋代言，品牌包装双重焕新；清爽加大B端返利与C端营销费投力度。此外23年新推8度0糖强爽与0糖清爽，顺应健康化趋势进行产品升级，358度主产品矩阵势能仍足。渠道端看，流通渠道加大搭赠返利力度，新推玻瓶强爽打入餐饮渠道。此外23年8月定增扩产增加华东产能布局，有望降低调货成本改善盈利能力，充足产能有力支撑未来增长。
　　展望24年，预调酒三大主产品均有优化升级，渠道端加大费投并布局餐饮零食等渠道，营销端加大广告植入与联名力度，多重改善并举有望延续23年增长趋势。此外公司威士忌产品预计24Q4正式上市，国产威士忌蓝海市场下空间巨大，规模领先且成本、设备、技术等多方面优势明显，有望撑起第三增长曲线。
　　投资建议：预调酒主业势能不减，威士忌业务未来可期。我们预计23/24/25年公司实现营收35.12/44.64/54.90亿元，同比增长35.44%/27.09%/22.98%；归母净利润8.09/10.94/13.79亿元，同比增长55.26%/35.12%/26.09%，对应PE 29/22/17倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：产品销售不及预期，原材料成本上涨，行业竞争加剧。