核心观点
　　1月26日，豆类油脂承压回落，整体震荡偏弱。豆一期价跌幅近2.5%，跌破5日和10日均线支撑，伴随增仓1.7万手；豆二期价跌幅超4%，伴随减仓12000手，期价跌破5日均线支撑；豆粕期价逼近3000整数关口，伴随增仓超过8.4万手；菜粕期价承压于5日均线，下跌至2500关口，持仓变化不大。油脂期价承压回落，豆油期价震荡偏弱，伴随增仓10000手。棕榈油期价震荡偏强，收于5日均线上方，伴随增仓3.8万手；菜籽油期价承压回落，下探30日均线支撑，持仓变化不大。
　　豆类来看，油厂豆粕库存压力增加，虽然市场成交有所好转，但仍较去年同期水平偏低23%。豆粕未执行合同量周比下降，下游采购情绪不高，多数维持春节基本库存为主，在油厂榨利持续亏损、豆粕库存持续维持高位以及终端需求谨慎的背景下，豆粕价格颓势尚未扭转，短期仍处弱势。近期行情在经历了持续下跌之后，虽然跟随外盘迎来小幅反弹的走势，但无论是力度还是空间都相对较为有限，短暂反弹结束，维持下行趋势，空头思路维持。
　　油脂市场，国内油厂开工率稳步增长，油厂豆油库存周比再度攀升。春节前的备货需求启动，油厂提货节奏明显加快。近期油厂油粕策略面临转换，油厂挺油抛粕对豆油价格构成支撑。短期来看，库存压力仍在，油厂策略转换令豆油在油粕关系中占据主动，同时由于菜棕和菜豆价差位于低位，在油脂板块反弹过程中，菜籽油反弹压力较轻，在油脂板块中反弹幅度居前。短期油脂反弹遭遇区间上沿压力，面临遇阻回落风险。