玉米：
　　【品种观点】
　　USDA周度销售报告符合预期，隔夜CBOT玉米期货窄幅震荡；临近年关基层上量压力显现，下游建库意愿不足，阶段性供强需弱格局持续，现货维持弱势运行，东北地区增储价格或托底现货限制进一步下跌空间；期货盘面中线或先抑后扬维持区间运行，长期重心仍将下移。
　　【操作建议】
　　增储完成前关注波段做空机会，待增储完成后等待波段做多机会，2405合约运行区间关注2300-2400。
　　【利多因素】
　　中储粮增储陆续兑现限制下方空间；替代效应减弱，玉米饲料占比提高；渠道及下游企业库存维持低位，节前备货需求仍存。
　　【利空因素】
　　国内东北基层售粮进度同比偏慢，季节性卖压仍存，春节临近基层上量增加，渠道及企业建库意愿较弱，阶段性供强需弱格局持续，现货价格维持弱势运行，昨日东北地区个别深加工企业继续下调收购价10-30元/吨，华北地区深加工企业厂门到货增加至1525辆，较前一日增加218辆，企业全线下调收购价10-44元/吨不等；生猪价格持续低迷，母猪淘汰节奏加快，供给高点或已出现，饲料消费预期减弱，下游企业不看好后市，采购心态仍相对谨慎，春节备货力度不足；巴西玉米配额内到港成本不到2100元/吨，昨日蛇口港成交价稳定至2430元/吨，进口利润窗口持续开启。
　　【风险因素】
　　国内新作上量节奏、增储节奏及规模、进口谷物规模、生猪疫病等。
　　生猪：
　　【品种观点】
　　当前下游陆续进入春节前备货状态，肥标价差走扩支撑猪价短线走强，今日早间猪价整体小涨。短期来看，春节前备货行情支撑猪价短期走强，然而南方猪源相对充足，南猪北运有望限制北方猪价进一步上涨空间，目前盘面已陆续兑现现货涨价预期，反复试探上方压力效果；中期来看，春节后下游消费低迷，冻品入库积极性有限，供强需弱大概率施压猪价再度走弱，向下空间需评估猪瘟疫病对市场供给的影响程度；长期来看，二季度猪价或由供强需弱转向供需基本平衡；三季度供需偏紧或支撑猪价展开阶段性上涨。然而，当前集团场母猪存栏仍高淘高补为主，产能仍高于合理水平叠加原料价格明显回落或限制下半年猪价上方空间，关注母猪去化速度及疫病发酵程度。
　　【操作建议】
　　2403合约、2405合约维持逢高沽空思路不变，上方关注60日均线压力效果，前期剩余少量空单继续持有。2403合约上方压力14300，2405合约上方压力15100-15150；2407、2409、2411合约中长期维持逢高卖保思路不变，压力有效则前期空单可继续持有，2407合约上方压力16000，2409合约上方压力关注16950-17000，2411合约上方压力关注17000。
　　【利多因素】
　　下游陆续进入春节前备货状态，肥标价差走扩支撑猪价走强，今日早间猪价整体小涨，东北涨至至14-15.1元/公斤，河南涨至14.8-15.4元/公斤，山东涨至15.4-16.2元/公斤，四川涨至14-15元/公斤，广东涨至14.4-15.2元/公斤，广西涨至14-14.6元/公斤；1月25日全国肥标价差0.31元/斤；截至1月17日猪粮比为5.52:1，仍处于过度下跌二级预警；昨日华储网发布将于今日启动中央冻猪肉收储3.2万吨。
　　【利空因素】
　　当前生猪市场供给仍较充足，从中大猪存栏来看，12月规模场中大猪存栏同比增加3.7%；从新生仔猪数量看，今年8、9月份全国新生仔猪量同比增长3.8%；从母猪存栏来看，12月末全国能繁母猪存栏4142万头叠加生产效率提升，产能仍高于合理水平；从体重及冻品来看，截至1月25日生猪周度交易均重122.67公斤，环比减0.42公斤，降幅环比收窄；冻品库容率23.81%，周环比回落0.11%，同比增加5.33%；仔猪价格维持低位对应明年上半年育肥成本明显下降。
　　【风险因素】
　　宏观调控政策、猪瘟疫病损失幅度超预期、猪肉收储、二育情绪等。