报告导读：
　　截止到2024年1月22日，当月、次月、当季、次季中证1000股指期货扣除分红影响后，贴水幅度分别为3.4%，5.4%，6.6%和6.6%。
　　我们分别按20日、40日、60日、120日对四个月份基差进行滚动观察，滚动贴水均值分别为0.53%，1.12%，1.72%和1.41%。从滚动均值走势来看，基差存在扩大趋势。
　　从近期数据来看，当月、次月、当季、次季的虚值1档看跌期权套保的滚动成本分别为1.07%、2.23%、2.59%和3.74%。
　　从滚动权利金占比来看，由于市场波动加剧，期权隐含波动率上升，虚值期权对应的权利金占比近期呈现上升趋势，购买同等保护力度的看跌期权需要支付更高比例的保险费。
　　假设我们用扣除分红影响后的期货基差收益，用于购买虚值程度尽可能浅的看跌期权套保，当月、次月、当季、次季可够买的看跌期权虚值程度分别为4.8%、6.0%、7.4%和11.7%。
　　从可覆盖的看跌期权虚值程度滚动均值走势来看，随着贴水扩大，可覆盖的虚值程度在变浅，用基差收益购买看跌期权保护的能力越来越强。
　　从逐日计算的可覆盖看跌期权行权价走势图来看，扣除分红影响后的期货基差，存在部分时间基差无法覆盖已有行权价的看跌期权的情况，这些空白时间段无法进行买入看跌期权保护。