核心观点
　　1月23日，豆类油脂反弹遇阻承压，整体震荡偏弱。豆一期价震荡偏强，反弹承压于10日均线，持仓变化不大；豆二期价震荡偏弱，收于3900上方，伴随减仓5300手，期价承压于5日均线；豆粕期价震荡偏弱，持仓变化不大，但呈现出反弹乏力的特征，期价继续承压于10日均线压力，形态空头发散；菜粕期价反弹乏力，承压于5日均线，伴随增仓2万手。油脂期价冲高回落，豆油期价承压于60日均线，向下试探30日均线支撑，伴随减仓30000手。棕榈油期价高位回落，下探5日均线支撑，伴随增仓9000手；菜籽油期价震荡偏强，站上30日均线支撑，伴随减仓1.9万手。
　　豆类来看，豆粕期价在跌破3000关口之后迎来反弹，但力度较弱。油厂豆粕库存压力较大，油厂提货节奏加快，部分油厂出现胀库压力。下游采购情绪持续疲软，多数维持低库存状态下的随用随买模式，在油厂催提和终端采购疲软的双重挤压下，部分贸易商被动杀价出货，在油厂榨利持续亏损、豆粕库存持续维持高位以及终端需求不济的背景下，豆粕价格依然处于下行趋势之中，短期难有扭转。近期行情在经历了持续下跌之后，短期不排除出现小幅反弹的可能，逢反弹抛空，整体空头思路维持。
　　油脂市场，随着阿根廷大豆产量预期迎来恢复性增长，阿根廷国内油厂压榨产能得以修复。美国大豆和制成品的出口面临激烈竞争，虽然美国豆油制生物柴油消费仍是美豆油价格的重要支撑，美豆压榨需求依然表现旺盛，美豆油库存低位拐头向上确认，低库存对美豆油期价支撑逐渐减弱。国内油厂开工率稳步增长，油厂豆油库存周比再度攀升。春节前的备货需求启动，油厂提货节奏明显加快。近期油厂油粕策略面临转换，油厂挺油抛粕对豆油价格构成支撑。短期来看，库存压力仍在，油厂策略转换令豆油在油粕关系中占据主动，短期反弹动能逐渐衰减，转为区间内震荡运行。