棉花
　　主要逻辑
　　1、上游：截至1月18日，全国累计交售籽棉折皮棉562.3万吨，同比减少98.1万吨，较过去四年均值减少37.8万吨；累计加工皮棉553.9万吨，同比增加40.0万吨，较过去四年均值增加0.1万吨；累计销售皮棉158.7万吨，同比增加10.8万吨，较过去四年均值减少63.3万吨。
　　2、中游：新棉开始陆续入库，仓单数量快速增加。截至1月19日，郑商所棉花仓单数量（含有效预报）为14468张，折合57.8万吨棉花。
　　3、下游：近期棉花价格上涨叠加下游市场需求增加，带动棉纱价格上涨。中国春节前需求增多，带动巴基斯坦棉纱出口报价出现上涨。常规外纱高于国产纱88元/吨，涤纶短纤价格下降。
　　4、整体逻辑：下游棉纱市场行情有所回暖，持续性有待观察，纺企按需采购。
　　策略建议
　　建议短期可以考虑按反弹思路对待。
　　风险提示
　　1、国内外宏观政策变化；
　　2、天气因素影响；
　　3、国内外外交政策的变化；
　　4、种植面积的炒作。
　　5、地缘因素所造成的不可测事件