ESG投资业绩和热度近期都受到一定挑战，但前景可期，当前问题需要突围。从历史业绩来看，ESG投资基金在2019年至2021年间展现出令人瞩目的业绩表现，凭借对白马股和新能源这两大领域的精准布局，取得了显著的超额收益。然而这种辉煌在近两年未能延续，ESG投资基金总体表现不佳，负债端也有一定回流压力。根据万得的统计数据，2023年全年，我国ESG基金资金累计净流出760亿元，截至2023年底，ESG及相关主题基金的总规模为5257亿元，相较于2021年底，总规模缩减近三成。ESG基金高度集中的持仓策略导致抗风险能力大幅下降，受部分产业链供需格局等多重因素的拖累，ESG基金的业绩持续下滑。
　　ESG生态体系的建设仍处在不断完善的过程中，存在着一系列亟待解决的问题。一是兴起于海外的ESG理念如果强行在国内套用，难免会“水土不服”。二是ESG的信息披露等相关制度体系完善滞后于投资实践，投资者与被投企业之间存在着严重的信息不对称问题；三是ESG评级对所有公司一视同仁，并未考虑到企业所处生命周期和面临的外部环境，这对处于成熟期的大型公司而言是赋能，对处于初创期的小型企业则是短期的负担，基于上述大而化之的ESG评级所做出的投资决策，容易错失良好的投资机遇；四是ESG理念包罗万象，可以从诸多角度对其内涵进行解读，却难以为ESG投资落地形成纲领性的指引。
　　ESG投资价值兑现的条件和时点：一是投资者与被投企业之间不存在严重的信息不对称问题；二是针对企业的外部性予以定价，这意味着对于企业所产生的积极外部效应，如企业在乡村振兴等方面做出的贡献可以给予适当的奖励，而对于其产生的负面外部效应，如污染物排放等则施加相应的制约。ESG投资价值兑现的时间点，就是外部性定价政策落地实施的时刻，对各ESG要素价值兑现的先后顺序的排序如下：首先是环境（E）,其次是公司治理(G)，最后是社会责任(S)。
　　ESG投资如何破局？
　　删繁就简——聚焦低碳转型；
　　上市公司——减排增效、加强供应链管理；
　　资管机构——气候风险分析与管理。
　　风险提示：碳定价政策落地时点和节奏的不确定性；文中所提及的上市公司仅做案例分析，不构成具体的投资建议