核心观点
　　消费建材：2023全年地产需求仍偏弱，新开工略有好转，“三大工程”稳步推进。2023年下半年以来多个会议屡次提及“三大工程”，同时近期PSL的落地也或将成为加速推进“三大工程”的信号。从执行“三大工程”进度来看，各地已经陆续开展相关排摸和规划：
　　1）保障房：2023年8月《关于规划建设保障性住房的指导意见》落地了配售型保障房，重点解决工薪收入群体住房困难问题，保障住房的新发展体系得以确立。目前南宁、福州、深圳、广州等城市提出了配售型保障房规划，其中深圳、广州规划1万余套、福州规划总套数1.24万套、南宁计划建设4000套住房、大连规划2000余套，同时国开行已向福州双龙新居保障房项目授信2.02亿元，并完成首笔1000万元的贷款发放。
　　2）城中村改造：2023年下半年以来城中村改造也不断被各大会提及，凸显其重要程度，随后地方纷纷响应，摸排并制定相应计划。目前厦门、合肥、广州、南宁等城市公布首轮城中村改造计划，普遍计划3-5年完成改造，其中厦门表示2024年为提升推广年，推动40个城中村建设；合肥表示3年内完成104个城中村改造；广州规划2025年累计推进城中村改造70平方公里；南宁计划未来5年改造22个项目；青岛2024年将启动20个项目。
　　从数据来看，需求端，2023全年商品房销售面积11.2亿方，同降8.5%，降幅较1-11月扩大0.5pct，12月单月商品房销售面积1.1亿方，同降12.7%，较上月降幅扩大2.5pct。供给端，2023年全国房地产开发投资额11.1万亿元，同降9.6%，降幅较1-11月扩大0.2pct；全年新开工面积9.5亿方，同降20.4%，降幅较1-11月收窄0.8pct，降幅连续5个月收窄，12月单月新开工面积0.8亿方，同降10.3%，较上月下降15.3pct；全年竣工面积10.0亿方，同增17.0%，较1-11月收窄0.9pct。总体而言，需求在政策显效、企业加大营销力度等因素下仍然偏弱，新开工有所回暖，展望2024年房地产市场修复节奏仍依赖于购房者置业预期能否改善，三大工程或有望对此进行一定程度的拉动。
　　在地产链需求未来逐渐回归正常水平的背景下，寻找能够提升企业长期投资价值的逻辑尤为重要，当前建材行业各龙头均已经过多年验证，发展出一套适合自身的商业模式，在短期景气度下行、长期需求企稳复苏的背景下，各企业有望持续跑出alpha逻辑。我们建议关注：1）地产项目风险降低后业绩弹性较大的大B主导企业：防水龙头东方雨虹，安全门龙头王力安防，五金龙头坚朗五金，瓷砖龙头蒙娜丽莎；2）家装需求稳定提升的C端主导企业：管材零售龙头伟星新材，板材龙头兔宝宝，小B和C端崛起的国内建筑涂料龙头三棵树，木门龙头江山欧派。
　　周期：水泥假期前夕，需弱库高价格承压；玻璃临近春节，价格大稳小动。水泥方面，一月中旬，国内水泥市场需求继续走弱，全国主要地区水泥企业出货率为42%，较上周下降4个百分点，受春节临近、资金短缺，以及局部地区阴雨天气影响，下游工程项目和搅拌站陆续减量，预计下周水泥需求将明显萎缩。价格方面，春节临近，部分地区库存高位运行，水泥企业为在春节前清库，价格继续小幅回落。
　　复盘供给侧出清，行业协同的重新建立，或带来企业利润回归。复盘供给侧改革看，2015年11月中央财经领导小组正式提出供给侧改革，水泥作为其中重要的一环，随后《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，严禁新增产能，只允许产能置换，同时通过错峰生产等措施进一步在供给端减少产出。供给侧改革后，行业协同逐步建立，水泥行业供需关系改善，行业库存指标库容比自2015年高点超75%的水平开始，呈下滑趋势至2021年低点低于50%，水泥价格和水泥单位利润也大幅改善，价格从低点的289.33元/吨上涨至2018-2021年的450元/吨的价格中枢，水泥利润指标（水泥煤价差）也从低点的236.03元/吨上涨至2018-2021年的360元/吨的价格中枢。未来看，随着地产销售逐步企稳，同时供给端的调控能力在此轮水泥下行中得到进一步提升，供需的匹配带来行业协同的修复，企业利润有望逐步回归。建议关注具有区位优势的龙头海螺水泥、华新水泥及上峰水泥。
　　玻璃方面，本周浮法玻璃市场价格大稳小动，需求逐步转弱，交投氛围一般。供应端，市场逐步进入淡季，在高利润支撑下，浮法线冷修计划偏少，点火计划偏多，预计一季度产能仍将保持在相对高位，但浮法厂库存偏低对年底价格形成支撑。需求端，下游加工厂后期将逐步停工放假，刚需预期进一步转弱；年底加工厂资金情况好于去年，叠加浮法厂库存压力不大，预计浮法厂或视自身情况对部分大户让利移库，预期幅度或相对偏小。建议关注成本优势突出的旗滨集团。
　　新材料：玻纤临近年关，下游需求表现平平；碳纤维供给充足需求平平，实际成交企业存在让利。玻纤方面，粗纱市场，本周无碱池窑粗纱市场价格整体稳中小幅下行，多数企业受大厂成交灵活影响，周初报价多较前期小幅下降，但价格走低后下游提货积极性仍较一般，加之临近年关，多数深加工厂开工下降，局部中小厂陆续放假，加之当前在手订单有限，年底回