供需逻辑
　　电解铜：冶炼产出或将减少。冶炼厂加工费目前处于34.5美元/干吨，即将触及2021年以来的最低位，炼厂利润持续被压缩，预计国内冶炼厂投产将有所减少，冶炼供应出现缩减趋势。消费偏弱，节前有望阶段性转强。目前铜仓单库存开始累库，沪铜现货升贴水持续浅back结构，印证了现货市场偏弱，现货陆续流进交易所的现状。但考虑到国内即将迎来春节假期，下游厂商会有节前补货的需求，未来两周下游消费有望阶段性回暖。
　　策略建议：供减需增，沪铜有望阶段性偏强震荡
　　风险提示：海外宏观不稳，炼厂利润持续摊薄，节前积极备货
　　氧化铝：受铝土矿原料影响，目前国内氧化铝产量仍然呈现出分化的状态，山东、广西等沿海地区的产量转增，山西、河南等地的产量减少，主要受环保、检修等因素影响，总体周度氧化铝产量有所增加，但压减态势不改。而需求端电解铝的生产相对稳定，新增、复产和减产产能都未出现明显变动，生产相对稳定。总体上看，目前山西、河南和广西等地氧化铝明显升水，供应仍然支撑基本面偏强，当前氧化铝估值已运行至压力位，追空已无性价比，当前位置观望为主。
　　电解铝：减产与复产均无新增，供应端回归稳定状态，临近假期，冶炼厂供应或将受到一定的影响，总体呈现稳定偏紧的趋势；近期市场成交有所增多，铝锭出库量与铝棒出库量均快速回升，料主动去库为主。2024开年，铝线缆开工率远远高于往年同期最高位，铝板带、铝箔和铝型材的开工率均远远低于往年同期最低位。总体上看，电解铝消费清淡的局面尚未出现扭转，但节前这一轮备货可能为市场带来一定的成交活力。
　　策略建议：供应趋紧，消费持稳，氧化铝基本面偏强；供应持稳，消费有望阶段性转强，沪铝基本面有望转强
　　风险提示：氧化铝原料持续趋紧；下游节前备货