供应端：国内12月电解镍开工率99.02%，产量24692吨，硫酸镍产量为3.1万金属吨，全国实物吨产量14.08万实物吨，环比下滑14.32%，同比下滑17.58%。下游需求仍偏弱，预计1月份硫酸镍产量维持较低水平，预计1月份全国硫酸镍产量为2.91万金属吨，全国实物吨产量13.21万实物吨，环比下滑6.71%，同比下滑6.85%。
　　需求端：不锈钢方面，12月钢厂产量小幅降低，1月份减产明显，300系库存降低，部分下游开始提前进行春节备库；硫酸镍方面，需求持续疲软，减产预期显著，民用合金与电镀进入淡季；新能源方面，国家政策支持仍存，但新能源增速有所放缓。
　　库存端：全球镍库存呈现累库态势，LME镍库存小幅增加，国内库存小幅波动，供应过剩预期较强并向上游传导，库存压力加大。
　　宏观方面：美国12月CPI超预期回升，核心CPI降至两年半新低，此前美国12月非农就业超预期走强，削弱美联储3月份的降息前景，后续重点关注美国经济数据变化。国内方面，国家统计局发布2023年中国经济数据。初步核算，全年国内生产总值1260582亿元，按不变价格计算，比上年增长5.2%。国内经济复苏基础仍需巩固，市场对稳增长政策仍有期待。全球镍库存持续增加，纯镍进口维持亏损，随着国内外精炼镍项目陆续投产，纯镍供应明显增加，交割品扩容预期仍存，关注电积镍生产成本变化(当前一体化MHP生产电积镍成本较低)。镍元素全面过剩格局延续，长期逢高做空思路不变。盘面看，主力合约维持在2-13.5万区间内震荡，印尼总统选举将于2024年2月14日举行，相关政策或抬升印尼镍产品生产成本，建议持续关注印尼政策变化。
　　风险点：政策及资金扰动、需求端变化、主产国出口政策、黑天鹅事件冲击