（1）本周大宗商品指数偏弱震荡，一是，美国通胀好于预期，降息预期出现变化，压制风险偏好；二是，国内经济弱现实打击黑色系商品，价格纷纷高位回落；三是，红海危机出现反复，集运指数和国际油价大幅波动。
　　（2）社融略显平淡，外贸略超预期。1）社融增速整体较为平淡，或表明内需不足的问题依旧突出，预计政策发力窗口渐进，预计一季度降准降息概率有所提升。展望2024年货币政策总体稳中偏松，总量层面着眼于提振内需，支持地方债务风险化解，央行降准降息存在较大的空间。同时，结构性货币政策工具将受到进一步的倚重，其中，PSL重出江湖，将继续为信贷增长提供支持。2）12月外贸的整体表现略好于预期，展望2024年，IMF预计2024年全球经济增长2.9%，略低于2023年的3%，全球需求可能小幅放缓。考虑到一季度基数较高，出口可能再次下跌，但随着基数回落，下半年出口增速可能转正，预计2024年出口增速将较2023年回升并有望转正。进口方面，随着国内经济持续复苏，需求有望逐步企稳回暖，进口增速料将回升。
　　（3）美国CPI表现超预期。美国12月CPI同比上涨3.4%，核心CPI同比3.9%，表现超出市场预期，表明美国通胀仍存在较强的韧性，回落速度偏缓慢，这打击了市场对于美联储提前降息的乐观预期，数据公布后市场对美联储3月和5月降息的可能性下调。同日，纽约联储主席威廉姆斯发表讲话时暗示，尽管货币政策已经紧缩到足够水平，但何时降息还需要参考更多数据。展望未来，我们认为在美国经济趋弱背景下美联储降息的方向不变，但通胀仍有韧性或对联储货币政策的节奏有所影响，资产价格可能波动较大。