核心观点
　　基础化工：红海混乱加剧提振油价，但沙特下调原油售价引发供应过剩担忧，短期多空因素对峙，油价震荡运行。中长期来看，预计抵抗式高位震荡格局或贯穿24年，关注上游石油资源品种。1月11日美英对也门胡塞武装发动打击，红海混乱加剧，布油期货价格一度反弹至80美元/桶附近。但另一方面，沙特下调原油售价，引发市场对供应过剩担忧。短期内多空因素对峙，油价区间震荡。整体来看，我们认为美国增产以及市场对于需求疲软预期，在24年上半年或对油价形成一定压制。OPEC+减产正式启动后，参考历史情形，供应实质下降或许将带来估值向上修复。此外美联储24年或进入降息周期，供需有望逐步转向平衡对油价形成支撑。我们预计油价抵抗式高位震荡格局或贯穿24年全年，一定程度在化工品价格端形成支撑，关注石油上游资源品种业绩表现。
　　精细化工及新材料：围绕国产替代、行业边际改善、技术创新和升级迭代等方向进行布局：
　　（1）广钢气体拟使用11亿元超募资金投资建设新项目，新增市场国产化进一步加速，布局高壁垒+国产化率低的电子气体。1月6日广钢气体公告拟使用超募资金11亿元投建粤芯、广钢气体(南通)、北京长鑫集电和青岛芯恩四个项目，以巩固和扩大长三角、珠三角半导体区域，以及开拓北方地区业务。由于电子大宗气体单个现场制气项目供气周期约15年，期间客户极少更换供应商，因此存量市场基本无新增需求，新增市场更能反映市场格局变化。2018-2022年9月，在集成电路和半导体显示领域现场制气项目中标产能中，林德、液化空气和空气化工三家外资合计占比约67.7%，而2023年1-9月，外资中标占比下滑到60%。我们认为电子大宗气体行业外资主导存量，而伴随电子半导体行业趋势不断深化，国内头部集成电路制造商和半导体显示厂商纷纷投建新产线，有望带动新增市场国产化进一步加速。
　　（2）苹果Vision Pro将于24年1月19日开启预售,2025年或成为VR行业快速增长元年，有望催生光学材料需求。根据Canalys预测，鉴于第一代产量所限，24年Vision Pro出货量约35万台。第一代Vision Pro将为苹果及其供应链提供产品反馈，之后两到三年内，随着迭代产品推出，预计在第四、第五年出货量达到1000万台以上。我们认为Vision Pro有望带动VR行业出货量增长，25年有望成为行业快速增长元年。目前VR主流光学方案为菲涅尔透镜(22年渗透率94%)，透镜材质主要为PMMA和PC，短期内相关生产企业或受益于VR量增带来的业绩弹性。中长期看，苹果、Meta等头部厂商布局Pancake方案，在轻量化、成像质量上更有优势，渗透率有望提升，不过其对光学材料性能要求更高，PMMA和PC可能无法满足。COC/COP光学性能与PMMA和PC持平，且低双折、耐热性好、低吸湿性(尺寸稳定性更好)、密度更低，有望成为下一代主流VR光学材料。目前国内仅阿科力、拓烯科技、万华化学、华为等少数企业推动产业化，COC/COP国产化进度靠前的企业有望率先受益。我们假设27年Pancake/菲涅尔占比为20%/78.9%，测算出27年VR光学市场规模有望达到41.1亿元，21-27年CAGR 28.8%，VR有望催生光学市场规模快速增长。
　　行情回顾
　　行情数据：本周申万基础化工指数涨跌幅-1.68%，排名21/31。年初至今累计涨跌幅为-3.55%，排名20/31。精细化工及新材料指数周涨跌幅为-1.97%，近一年涨跌幅为-18.16%。
　　板块估值：本周新材料板块PE-TTM回到5年历史中位数附近，位于20%/80%分位区间内，我们认为目前板块估值安全边际尚可。
　　投资建议
　　本周我们继续看好以下主线：（1）基础化工：我们认为原油价格高位震荡或在化工品价格端形成支撑，建议关注顺周期行业头部企业，万华化学、宝丰能源、华鲁恒升、桐昆股份。（2）新材料：a)国产替代主线：半导体产业东进，建议关注国产化率较低的电子气体，相关标的：雅克科技、华特气体。b）行业边际需求改善线：消费电子市场复苏和新兴科技领域崛起，催生上游材料需求，建议关注：斯瑞新材、圣泉集团、长阳科技、激智科技、阿科力。
　　风险提示
　　宏观经济增速低于预期，国际油价大跌，竞争加剧导致产品价格下跌等。