市场情绪:上周钢价震荡下跌，周一内外铜价重新跌回60日均线，气象上铜市外弱内强。美国CPI反弹。PPI降幅超预期，市场将利率调降节奏转向FOMC官员讲话，目前暂时以鹰派态度为主，但同时美国开年股市情踏影响钢价，银行上季业绩有所承压，市场关注美国QT政策的持续压力，认为仍有六七成桃率在3月调降银根。目前海外铜市处于淡季，LME0-3月贴水上周跌至多年低位108美元，欧洲失业率虽低，不过制造业经济活动处在停滞状态。红海危机加深了欧洲窘境。本周主要关注图内12月及四季度GDP，海外跟踪联储官员利率态度。
　　供需变动:原料端更加紧俏，SM进口钢精矿指数已经降至47.63美元，厄瓜多尔总统表示因监狱骚乱，全国进入60天紧急状态。目前，暂未影响铜生产。SMM七地铜精矿库存降至83.79万吃。再生端，市场关注红海危机影响欧洲地区度钢发赁，降低再生料供应，目前因英美局部空袭也门，市场特续关注这一局势。SM数据显示，12月国内精钢生产99.94万吨，未过百万吨极，新点火炼厂新增产量敏小，普遍认为1月产量将降至95.36万吨。同时，12月木锻轧铜及铜材进口较11月减少16.6%至45.93万吨。.
　　不过消费端，国内铜市进入淡季，普遍认为今年节前备货需求有限。再生铜原料有限可能提振精铜需求，但SMM电缆开工率上周下降较多，下游窝求减弱:漆包线进入淡季，只有大企业订单集中，中小企业可能提前放假。区域上，北方地区疲弱，文割前华东地区升水受限，而华南仍有较明显的升水。2401合的顺利交割，价差及升水变动有限。周-SM铜社库走高到7.77吨，仍低于去年同期。相比原料紧张，目前更关注消费的持续特淡。
　　海外消息:智利国家铜业公司去年四季度产量高于三季度，全年预计132.4万吨，今年预计135万吨，明年预计恢复到152万吨。秘鲁去年1-11月铜产量增加14%，依然延续其生产第二大国的位豆。艾芬豪矿业KamoaKakula 2023年产钢39.32万吨，今年产量目标在44-49万吨。Fastmarkets表示需要重视原料各条钱的供应矛盾。
　　后市展望:继续关注国内社库动向，延端远月空配恶路，空头换月至2403或2404合约持有。