石脑油：新增炼厂的投产以及其他油品需求的强劲，导致全球石脑油供给上升，裂解利润被大幅挤压；西方对俄罗斯成品油的制裁也导致贸易结构发生较大转变。中国石脑油消费超预期，增长近30%，进口超1000万吨；明年经济继续恢复，叠加化工厂东迁且下游仍有投产，中国明年预计对石脑油维持10%左右的高增长。
　　PX：大检修导致供应收紧+调油需求带来的增量需求，使得PX即使在投产大年也能保持丰厚的利润。明年将是PX投产空窗期，预计继续拿走产业的大部分利润并决定产业利润重心水平。产能缺口导致的偏紧格局是基调，驱动看供需错配及调油炒作。此外，还需关注05合约即将面临的首次交割。
　　后市展望：政治局势及宏观经济政策仍将成为影响明年商品价格趋势的关键因素。宏观经济走弱导致原油承压增加，对下游能化成本支撑减弱。贸易结构的改变、高端产品及化工新材料的边际需求增量亦不可忽视。PX-PTA-聚酯产业链格局变革加速，新旧产能更替加剧价格波动。相较于价格而言，关注产业链利润将更有助于把握机会。
　　风险因素：能源端价格波动、政策扰动、投产不及预期、进口量不及预期等。