策略摘要
　　谨慎偏空。昨日国内碱厂装置负荷暂稳，近期随着计划内开工恢复，市场供应预计将提升。近期几内亚事件缓解及河南环保政策解除，减少氧化铝供给压力，开工小幅增加；按照往年市场规律，下游企业临近春节前的备货积极性将逐渐提升，但考虑到当前企业陆续提前停工放假，预计需求增幅有限。碱厂目前去库良好，烧碱企业继续挺价观望，昨日山东32%液碱折百价仍为2281，关注下游需求变化。
　　核心观点
　　 ■市场分析
　　期货市场：截止1月15日SH主力收盘价2706元/吨（-0.11%）；基差-519元/吨（+3）。
　　现货：截至1月15日山东32液碱报价：700元/吨（0）；山东50液碱报价：1120元/吨（0）；西北片碱报价2700元/吨（0）。
　　价差(折百价)：截至1月15日山东50液碱-山东32液碱：-12元/吨（0）；广东片碱-广东液碱：531元/吨（0）；32液碱江苏-山东266元/吨（0）
　　观点：本月有计划内装置降负甚至全停，某大型企业部分蒸发装置停车减产，对高浓液碱产量影响较大，预计月底前陆续恢复。但是河南重污染天气预警开始解除，氧化铝国内外供应压力得到缓解。氯碱市场利润偏低，需求端松动，主产区多有涨价心态，但受周边低价货源冲击，市场短期或维稳。
　　策略
　　谨慎偏空。昨日国内碱厂装置负荷暂稳。近期几内亚事件缓解及河南环保政策解除，氧化铝开工小幅增加，供应有所减少。但随着计划内开工恢复，市场预计供应将有所提升。临近春节，下游备货积极性有所提升，但考虑到当前企业陆续提前停工放假，预计需求增幅有限。总体而言，现实供需微幅好转，但中长期仍是偏弱预期。昨日国内降息预期并未兑现，需求端利好暂未支撑期货价格。且此前烧碱及氧化铝厂库扩容，中长期来看，随着交割临近、期现回归，期货盘面越难以维持高升水态势。目前SH05盘面短期或有企稳，中长期以震荡偏空为主，可以考虑套保做空，后期关注现实供需好转对现货影响，这或许会影响高升水的回归形式。
　　风险
　　节前补库；库存累积持续性不足；国际市场表现。